Taproot Assets：穩(wěn)定幣賽道超越萬億市值的下一個增長點

2024年8月20日 14:37

作者：Evan,Peter,Boris,Haozhe

Blockchain本質(zhì)是支付場景的延伸。就支付場景而言，穩(wěn)定幣不僅在Crypto市場中占據(jù)重要地位，并且在全球支付、跨境結(jié)算等方面正發(fā)揮著越來越重要的作用。目前，中心化穩(wěn)定幣市場仍然占據(jù)90%以上的市場份額。其中，泰達（Tether）公司發(fā)行的USDT占據(jù)穩(wěn)定幣中絕對的統(tǒng)治地位。此外，盡管穩(wěn)定幣已經(jīng)發(fā)行了超過1500億美元，但根據(jù)2024年美聯(lián)儲報告的M1數(shù)量20萬億美元（包括所有流通中的現(xiàn)金、旅行支票、活期存款賬戶中的資金等）來說，穩(wěn)定幣市值僅是M1的0.75%。穩(wěn)定幣在支付上的應(yīng)用仍然任重而道遠。TaprootAssets協(xié)議的推出預(yù)示著穩(wěn)定幣出現(xiàn)在高頻小額的支付場景中具有廣闊的想象空間，也預(yù)示使用穩(wěn)定幣作為常規(guī)支付手段的大規(guī)模采用成為可能。

一、穩(wěn)定幣是未來的下一個萬億美元賽道

穩(wěn)定幣市場的蓬勃發(fā)展標志著其賽道成為未來金融領(lǐng)域的一個萬億美元市場的潛力。當(dāng)前，穩(wěn)定幣市值已超過1600億美元，日交易量更是高達1000億美元以上。主流國家紛紛出臺穩(wěn)定幣相關(guān)的政策法規(guī)；同時，多方機構(gòu)預(yù)測穩(wěn)定幣將引來新的萬億市場，并且新的增量市場主要來自于穩(wěn)定幣在全球化支付的廣泛應(yīng)用。

穩(wěn)定幣可以分為中心化穩(wěn)定幣和Decentralization穩(wěn)定幣兩大類；其中Decentralization穩(wěn)定幣又可以被細分為算法穩(wěn)定幣和抵押加密資產(chǎn)進行發(fā)行的穩(wěn)定幣，以及兩者兼之的類型。目前中心化穩(wěn)定幣占據(jù)市場絕對的統(tǒng)治地位，兩大巨頭USDT和USDC——Tether和Circle分別發(fā)行了發(fā)行了1144.6億美元和341.5億美元數(shù)量的美元穩(wěn)定幣。其中Tether更以125人的公司規(guī)模，一年毛利就有45億美元。如此誘人的機會自然也吸引了許多大機構(gòu)進場布局：

貝萊德在Ethereum上發(fā)行了Tokens化基金B(yǎng)UILD，該基金旨在提供穩(wěn)定價值并賺取收益，成為市值達3.84億美元的大型Tokens化基金。

7月24日，據(jù)財聯(lián)社報道，京東幣鏈科技(香港)將在香港發(fā)行與港元1:1錨定的Crypto穩(wěn)定幣。

中心化穩(wěn)定幣已然實現(xiàn)在加密生態(tài)中的廣泛采用，我們?nèi)粘Ｔ贒EX或CEX的交易和結(jié)算都是透過中心化的穩(wěn)定幣來進行結(jié)算和交易；而Decentralization穩(wěn)定幣背后的抵押資產(chǎn)多為加密資產(chǎn)，通常用于借貸。

雖然穩(wěn)定幣在Crypto的交易和DeFi中發(fā)揮了重要的作用，但是它跟實體商業(yè)相結(jié)合的探索還非常早期。從長遠來看，穩(wěn)定幣最有潛力的應(yīng)用場景在于支付領(lǐng)域，尤其是跨境支付。目前，跨境支付涉及多個中介機構(gòu)，包括發(fā)卡行、支付網(wǎng)關(guān)、支付處理器等復(fù)雜流程，不僅費用高昂，而且結(jié)算時間漫長。而穩(wěn)定幣不僅僅是另一種更優(yōu)選擇，更是是經(jīng)濟參與的重要渠道。隨著穩(wěn)定幣監(jiān)管逐漸向合規(guī)化發(fā)展，其在全球支付場景中的地位將愈發(fā)重要。不僅如此，未來伴隨穩(wěn)定幣在支付場景的大規(guī)模采用，更能與DeFi融合催生出PayFi，實現(xiàn)支付場景中的互操作性、可編程性和可組合型，形成傳統(tǒng)金融無法實現(xiàn)的新金融范式和產(chǎn)品體驗。

二、TaprootAssets協(xié)議+閃電網(wǎng)絡(luò)有望成為全球性支付網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)設(shè)施

目前穩(wěn)定幣主要流通于ETH和TRONBlockchain網(wǎng)絡(luò)，但是他們手續(xù)費一般會超過1U，鏈上轉(zhuǎn)賬時間超過1分鐘。相比之下，閃電網(wǎng)絡(luò)（LightningNetwork）具有更快速、低成本和高擴展性的優(yōu)勢。

2.1什么是閃電網(wǎng)絡(luò)？

閃電網(wǎng)絡(luò)是Bitcoin網(wǎng)絡(luò)第一個比較成熟的二層拓展方案。在閃電網(wǎng)絡(luò)的Whitepaper問世之后，多個團隊開始獨立地開發(fā)閃電網(wǎng)絡(luò)，包括LightningLabs、Blockstream和ACINQ等。而TaprootAssets正是LightningLabs開發(fā)的一個資產(chǎn)發(fā)行協(xié)議。

那具體是如何實現(xiàn)呢？雙方先是建立起一個雙向流通的狀態(tài)通道（StateChannel），發(fā)起支付的雙方A和B在鏈上創(chuàng)建一個2-2多簽的地址，使得A和B都可以從這個新地址轉(zhuǎn)出或者轉(zhuǎn)入限額內(nèi)的Bitcoin。在轉(zhuǎn)出之前，雙方發(fā)送一些鎖定數(shù)據(jù)并記賬，形成交易支付，可以多次往來支付。直到交易記賬結(jié)束，雙方結(jié)算，新地址的Bitcoin按結(jié)算數(shù)量被轉(zhuǎn)給雙方。因此，只有最新版本才是有效的，這是由哈希時間鎖合約（HTLC）實現(xiàn)并強制執(zhí)行的。任何一方都可以通過將最新版本廣播到Blockchain來隨時關(guān)閉此條目，而無需任何信任或托管。

因此，雙方可以不受限制地進行鏈下交易，并使用Bitcoin鏈作為仲裁者，但最終交易完成后或者交易有一方出現(xiàn)錯誤的情況（比如其中一方錢包里余額不足）出現(xiàn)時，智能合約才會介入并在Blockchain上執(zhí)行。這類似于A與B簽訂許多法律合同，但不會每次簽訂合同時都上法庭，只有最終的合同確認后或者不合作的情況發(fā)生時，法院才會介入。

2.2閃電網(wǎng)絡(luò)成為穩(wěn)定幣全球化支付最好的基礎(chǔ)設(shè)施

也就是說，用戶可以在鏈下互相發(fā)送無限次的交易，而且也不會對Bitcoin本身的網(wǎng)絡(luò)造成擁堵；同時，還能依托于Bitcoin網(wǎng)絡(luò)的安全性。理論上來說，閃電網(wǎng)絡(luò)的Scalability（可擴展性）沒有上限。

目前為止，閃電網(wǎng)絡(luò)運行了9年，并建立在目前加密生態(tài)中最具安全性的網(wǎng)絡(luò)之上——Bitcoin網(wǎng)絡(luò)（擁有超過57000+Node和Pow工作量證明機制），能夠最大程度地確保閃電網(wǎng)絡(luò)的安全性。

截止當(dāng)前，閃電網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)超過5000個Bitcoin的容量，全球18000+個Node，50000+個通道；通過建立雙向支付通道實現(xiàn)了即時且低成本的交易，閃電網(wǎng)絡(luò)正在全球范圍內(nèi)被大量的支付商、商家集成和使用，正在逐漸成為全球化支付最廣泛共識的Decentralization解決方案。

UTXO模型可以理解為某個人“A”的一個錢包。里面存放著B,C,D授權(quán)給A可以兌換的支票，也包含A授權(quán)給E，F(xiàn)，G可供兌換的支票；此時A錢包的余額=（B，C，D給A的支票面值）-（A給E，F(xiàn)，G的支票面值）。Bitcoin網(wǎng)絡(luò)就相當(dāng)于可以承兌這些支票的銀行，它可以通過用戶互相交易這些支票的最新情況來計算每個用戶地址里的最新余額。

由于UTXO模型的獨特性質(zhì)，它天然排除了雙花問題，相較于基于賬戶的模型，提供了更高的安全保障。此外，TA協(xié)議完全繼承了Bitcoin網(wǎng)絡(luò)層的安全特性，避免了錯誤轉(zhuǎn)賬或漏轉(zhuǎn)的風(fēng)險。

此外，TA協(xié)議采用了一次性密封的概念，即每一筆UTXO確認花費后就不可以再次使用；確保了資產(chǎn)隨UTXO移動。在這種機制下，挖到最長鏈的礦工擁有對該UTXO的最終解釋權(quán)，并能支配其使用。與依賴鏈下索引識別資產(chǎn)的BRC20不同，TA協(xié)議增強了交易的安全性，避免了雙花攻擊，同時也消除了中心化機構(gòu)可能導(dǎo)致的錯誤或惡意行為的風(fēng)險。這些特性使得TA協(xié)議+閃電網(wǎng)絡(luò)成為了一個可靠的支付場景基礎(chǔ)設(shè)施。

3.2Taproot升級，實現(xiàn)更復(fù)雜的功能

2021年的Taproot協(xié)議升級為Bitcoin網(wǎng)絡(luò)帶來了簡單的智能合約功能，比如P2TR格式的錢包地址能夠通過Bitscript實現(xiàn)一些較為復(fù)雜的邏輯，讓新的、復(fù)雜的交易類型在鏈上成為可能。Taproot升級的示意如下圖：

需要注意的是，并不是默克爾樹的所有數(shù)據(jù)都寫入到Bitcoin鏈上，寫入到鏈上的僅僅是默克爾樹的根哈希。也就是說，無論資產(chǎn)數(shù)據(jù)多么龐大，Bitcoin鏈上的交易長度不變，從這點來說，TaprootAssets是一個不污染Bitcoin鏈的協(xié)議。

3.4TA協(xié)議與閃電網(wǎng)絡(luò)的關(guān)系

在LightningLabs的最新產(chǎn)品發(fā)布中，TaprootAssets協(xié)議資產(chǎn)已可以無縫進入到Bitcoin二層閃電網(wǎng)絡(luò)里，這是通過TA通道（TaprootAssetsChannel）實現(xiàn)的。之前的閃電網(wǎng)絡(luò)一直是一個點對點的Bitcoin支付網(wǎng)絡(luò)，網(wǎng)絡(luò)里面除了Bitcoin之外，沒有其他的加密資產(chǎn)流通。TaprootAssets協(xié)議的出現(xiàn)改變了這個情況，允許在Bitcoin主鏈上通過TaprootAssets協(xié)議發(fā)行資產(chǎn)，尤其是穩(wěn)定幣，然后資產(chǎn)進入閃電網(wǎng)絡(luò)里進行流通。

如下圖所示，通過TaprootAssets協(xié)議發(fā)行了穩(wěn)定幣資產(chǎn)L-USD，Alice將價值$10的L-USD通過閃電網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)給了Zane。

BitTapwalletarchitecture,BittapDocs:https://doc.bittap.org/developer-guides/overview

Bittapd協(xié)議相當(dāng)于是TA協(xié)議的Decentralization代理，它將Tapd原生的中心化托管式賬戶體系變成了Decentralization的解決方案；也充當(dāng)了插件錢包用戶在交易請求時的網(wǎng)絡(luò)通信和轉(zhuǎn)發(fā)任務(wù)的角色。

五、總結(jié)

穩(wěn)定幣在全球范圍內(nèi)獲得了廣泛關(guān)注和應(yīng)用，逐漸從Crypto交易的狹義場景擴展為全球化支付的重要選擇。閃電網(wǎng)絡(luò)（LightningNetwork）憑借其低費用、快速交易的特點，成為實現(xiàn)全球支付的理想基礎(chǔ)設(shè)施，與此同時，TaprootAssets協(xié)議的推出進一步增強了閃電網(wǎng)絡(luò)的功能，使得在Bitcoin網(wǎng)絡(luò)上發(fā)行和流通穩(wěn)定幣成為現(xiàn)實。這一協(xié)議解決了Bitcoin波動性較大的問題，顯著提升了其在支付領(lǐng)域的適用性。

此外，針對閃電網(wǎng)絡(luò)及其錢包服務(wù)的中心化問題，市場上出現(xiàn)了如BitTap團隊開發(fā)的Decentralization錢包解決方案，為用戶提供了更為安全和Decentralization的資產(chǎn)管理方式。補齊了TaprootAssets+閃電網(wǎng)絡(luò)成為全球性支付設(shè)施的最后一塊拼圖。

盡管傳統(tǒng)支付基礎(chǔ)設(shè)施如Alipay、PayPal和Stripe利用本身的交易量，龐大的用戶數(shù)，和政府合作并受其監(jiān)管，以及品牌知名度作為背書，但它們托管的特性，和依賴于復(fù)雜的互聯(lián)網(wǎng)和銀行系統(tǒng)仍會導(dǎo)致其效率低下，和惡意行為或面臨政府制裁的可能發(fā)生。此外，在跨境支付領(lǐng)域，由于受到嚴格的監(jiān)管政策和機構(gòu)本身的限制，支付賬戶往往會受到歸屬地和轉(zhuǎn)賬額度的制約。這些因素共同影響了傳統(tǒng)支付方式的安全性和靈活性。

TA協(xié)議+閃電網(wǎng)絡(luò)組成的支付基礎(chǔ)設(shè)施不僅在即時性比肩傳統(tǒng)支付機構(gòu)；并且通過精巧的代碼設(shè)計實現(xiàn)了支付的去可信化，同時生態(tài)中的自托管解決方案保障了用戶對資產(chǎn)的自主權(quán)，能支持TA協(xié)議Tokens隨時隨地，無限制條件的自由轉(zhuǎn)賬；將支付自由度提升到了一個前所未有的高度。

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