日本穩定幣市場現狀：監管先行發展待啟

2024年9月28日 18:01

作者：TigerResearchReports；編譯：深潮TechFlow要點總結：

日本在主要國家中擁有最先進的穩定幣監管框架之一，這得益于政府主導的增長和友好的Web3政策。

然而，日本的穩定幣應用場景有限。目前沒有穩定幣業務獲得EPISP注冊，也沒有穩定幣在當地交易所上市。這限制了穩定幣在零售領域的使用。

盡管如此，監管框架的存在具有重要意義，因為它為企業提供了更大的確定性。我們可以預見，日本的大型銀行和企業（如索尼）將參與穩定幣市場。1.介紹

日本的穩定幣市場已經實現了穩定，這主要得益于明確的監管框架的建立。這一增長也得到了政府倡議以及執政的自由民主黨旨在加速Web3產業的政策支持。日本積極開放的態度與許多其他國家對穩定幣采取的不確定或限制性立場形成鮮明對比。因此，人們對日本Web3市場的未來充滿樂觀。本報告考察了日本的穩定幣監管，并探討了以日元作為支持的穩定幣的潛在影響。2.日本的穩定幣市場有望因監管進展而迅速發展

2022年6月，日本為修訂《支付服務法》（PaymentServicesAct，PSA）做好了準備，以建立穩定幣的發行和經紀監管框架。這些修訂于2023年6月生效。這標志著穩定幣發行的正式開始。修訂后的法律對穩定幣進行了詳細定義，明確了發行實體，并列出了進行穩定幣交易所需的許可證。2.1.穩定幣定義

根據日本修訂后的《支付服務法》（PSA），穩定幣被歸類為“電子支付工具”（ElectronicPaymentInstruments，EPI），這意味著它們可以用于向不特定的多個收款人支付貨物或服務。

來源：MUFG

在這些發行實體中，最引人注目的類型可能是由信托公司發行的信托型穩定幣。這是因為它們預計與日本當前的監管環境最為兼容，并且在特征上與USDT和USDC等常見穩定幣非常相似。

日本監管機構表示，由銀行發行的穩定幣將受到某些限制。銀行在嚴格監管下必須維持金融系統的穩定，但基于無許可的穩定幣難以控制，可能與這一責任相沖突。因此，監管機構強調，銀行發行的穩定幣需要謹慎考慮，并可能需要進一步立法。

資金轉移服務提供商同樣面臨一些限制。每筆交易的轉賬金額被限制在100萬日元，目前尚不清楚是否可以向未進行KYC（了解你的客戶）驗證的收款人進行轉賬。因此，由資金轉移服務提供商發行的穩定幣可能需要在此之前進行額外的監管更新。鑒于這些條件，最有可能出現的穩定幣形式將是由信托公司發行的穩定幣。2.3.穩定幣相關的許可證

在日本，從事穩定幣相關業務的實體必須注冊為電子支付工具服務提供商（EPISP）以獲得穩定幣相關許可證。該要求是在2023年6月修訂的《支付服務法》（PSA）中引入的。穩定幣相關業務是指購買、出售、交換、經紀或代表穩定幣等活動。例如，列出并支持穩定幣交易的虛擬資產交易所，或代表他人管理穩定幣的托管錢包服務，也需要進行注冊。除了注冊之外，這些企業還必須滿足用戶保護和反*洗*錢（AML）合規義務。3.以日元為支持的穩定幣

隨著日本建立了良好的穩定幣監管框架，各種項目正在積極研究和實驗以日元為支持的穩定幣。在接下來的部分中，我們將探討日本的關鍵穩定幣項目，以更好地了解基于日元的穩定幣生態系統的當前狀態和特征。3.1.JPYC：預付支付工具

來源：HokkokuBank

Tochika是日本首個以存款為基礎的Crypto。它是由位于石川縣的地方銀行北國銀行于2024年推出的。Tochika以銀行存款為支持，向銀行的賬戶持有人提供數字Tokens，作為一種存款服務。這種數字Tokens使用戶能夠更方便地進行交易和管理資金。

用戶可以通過Tochituka應用程序輕松使用Tochika，該應用程序是由北國銀行和鈴城市共同開發的。整個過程非常簡單：用戶在應用程序中注冊自己的銀行賬戶，充值他們的Tochituka余額，然后可以在石川縣的參與商戶處將其作為支付方式使用。充值后，用戶能夠方便地進行消費和支付。

Tochika因其簡單性和向商戶提供的0.5%的吸引人傭金率而脫穎而出。然而，它也有一些限制。目前，它僅在石川縣內可用，每月僅允許免費提取一次充值的Tochika——之后將收取110Tochika（相當于110日元）的費用。此外，Tochika運行在由DigitalPlatformer開發的許可私有Blockchain上，這限制了其在一個封閉生態系統中的使用。

展望未來，Tochika計劃增強和擴展其服務。這些計劃包括與其他金融機構的存款賬戶進行連接、擴大地理覆蓋范圍，以及引入個人之間的匯款功能。盡管目前存在一些限制，Tochika為存款支持的Crypto樹立了良好的榜樣。隨著其持續的發展努力，Tochika的未來潛力無疑值得關注。3.3.GYEN：離岸穩定幣

來源：(左圖)Circle&Soneium,(右圖)DMMCrypto&Progmat

盡管如此，行業對未來的期望仍然很高，因為日本主要金融機構和企業集團正在積極參與穩定幣業務。這包括三大銀行，如三菱UFJ銀行(MUFG)、瑞穗銀行和住友三井銀行(SMBC)，以及像索尼和DMM集團這樣的企業。

在這些期望中，對監管機構重新評估其政策的呼聲日益高漲。盡管法律框架已經實施了一段時間，但缺乏切實的成果，關于其有效性的問題和擔憂可能會增加。在這種情況下，觀察日本穩定幣市場未來如何演變將是很有趣的。5.結束語

來源：rwa.xyz

然而，盡管穩定幣的監管框架已經建立超過一年，日元在穩定幣市場中的份額仍然很小。穩定幣的實例依然稀少，且尚未有與穩定幣相關的企業進行EPISP注冊。岸田內閣和自由民主黨的支持率下降也使得推動強有力的Web3相關政策變得困難。然而，建立監管框架是向前邁出的重要一步。盡管進展可能緩慢，但它所帶來的變化值得期待。

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