哪些山寨幣領域真正實現了盈利？
作者：MariePoteriaieva來源：cointelegraph翻譯：善歐巴，金色財經關鍵要點
Web3日活躍量：2025年第二季度維持在2400萬，但各賽道構成正在發生轉變。
DeFi：以每周2.4億筆交易量居首，但EthereumGas消耗如今主要被RWA、DePIN和AI占據。
表現突出的資產：智能合約平臺Tokens、能產生收益的DeFi與RWATokens跑贏大盤；AI和DePIN盡管敘事強烈，卻表現落后。
山寨幣并不僅僅是Bitcoin之外的投機標的。多數情況下，它們代表或試圖代表Web3生態中的特定活動領域，Web3被視為傳統互聯網及其服務的去中心化替代。
要評估山寨幣市場的現狀與潛力，不能只看價格。諸如Gas消耗、交易量與獨立活躍錢包數（UAW）等指標能衡量活動與采用程度，而Tokens價格表現則揭示市場是否跟隨鏈上趨勢。AI和社交類DApp正在獲得廣泛采用
UAW（獨立活躍錢包）統計的是與DApp交互的不同地址，能在一定程度上衡量用戶采用的廣度（但因多錢包或自動化操作可能會被高估）。
DappRadar的2025年Q2報告顯示，每日錢包活動量穩定在約2400萬。然而，但賽道主導地位正在變化。加密游戲仍是最大類別，占有20%+市場份額，但較Q1下滑。DeFi也有所下滑，從26%+降至不足19%。
相比之下，社交和AI相關DApp正在獲得發展。Farcaster在社交領域領先，約4萬日活UAW。在AI方向，VirtualsProtocol(VIRTUAL$1.18)等基于智能體的協議表現突出，每周吸引約1900個UAW。
總鎖定價值(TVL)則更加有力。根據DefiLlama的數據，DeFiTVL已達到1370億美元，自2024年1月以來增長了150%，但仍低于2021年底1770億美元的峰值。
TVL上升與UAW下降之間的差異反映了本輪Crypto周期的一個關鍵主題：機構化。資本正集中在數量更少、規模更大的錢包中，現在也包括基金。由于DeFi在許多司法管轄區面臨監管不確定性，這一趨勢仍處于萌芽階段。
盡管如此，各機構仍在通過向許可池提供流動性來試水，通過OndoFinance和Maple(SYROP)等平臺的Tokens化國債進行貸款，后者還因與投資銀行CantorFitzgerald的合作而聞名。
與此同時，隨著DeFi逐漸演變為面向大規模收益生成而非零售參與的資本高效層，Lido(LIDO)或EigenLayer等DeFi服務提供的協議級自動化進一步抑制了錢包活動。其他用例正在主導Ethereum的Gas消耗
單純的交易數據并不能完整呈現Web3的全貌，而Ethereum的Gas使用情況卻能揭示經濟與計算負載真正的分布。
來自Glassnode的數據顯示，盡管DeFi一直是Ethereum的核心板塊，但其Gas消耗如今僅占11%；NFT曾在2022年占據相當份額，如今已下降至4%。
相比之下，“其他”類別的占比卻從2022年的約25%飆升至如今的58%以上。該類別涵蓋了諸如現實世界資產Tokens化（RWA）、去中心化物理基礎設施（DePIN）、AI驅動的DApp，以及其他或多或少的新型服務，這些都有可能定義Web3的下一階段增長。
EthereumGas使用量（按類別）。來源：Glassnode
尤其是RWA，常被視為最具潛力的加密領域之一。若剔除穩定幣，其總規模已從2024年初的158億美元躍升至今日的254億美元，涉及約34.6萬名Tokens持有者。價格是否會跟隨Web3敘事？
資產價格很少與鏈上活動保持同步。短期內炒作可以推動價格飆升，但持續的增長往往與具備真實效用和采用的板塊相契合。在過去一年中，基礎設施和收益導向型項目的表現就遠超那些僅靠敘事驅動的板塊。
智能合約平臺Tokens取得了最強勁的漲幅，前十名平均上漲142%，其中HBAR漲幅高達360%，XLM上漲334%。作為Web3的底層基石，這類Tokens的價格增長顯示了投資者對該領域長期發展的信心。DeFiTokens同樣表現良好，平均同比上漲77%，CurveDAO（CRV）上漲308%，Pendle（PENDLE）上漲110%。
前十大RWATokens平均上漲65%，主要受益于XDC（+237%）和OUSG（+137%）。DePIN板塊的亮點JasmyCoin（+72%）和Aethir（+39%），依然難以避免整體平均漲幅僅徘徊在10%左右。
AITokens則明顯落后：前十大純AI項目同比下跌25%，其中唯獨Bittensor（TAO）上漲34%。游戲Tokens大多錄得下跌，僅有SuperVerse（SUPER）在過去12個月中暴漲750%。至于社交Tokens，幾乎依舊缺席加密領域，主要協議至今仍缺乏原生資產。
總體而言，Web3投資仍集中在成熟領域，推升了主流智能合約平臺的原生貨幣。以收益為導向的DeFi和RWATokens也交出了不俗的回報。相比之下，AI、DePIN和社交這些最受炒作的敘事板塊，卻尚未能把關注度轉化為實際的Tokens收益。
隨著采用的深入以及更多板塊的成熟，敘事與表現之間的差距可能會逐漸縮小。但就當下而言，投資者的信心依然牢牢扎根于去中心化經濟的基石之上。