哪些山寨幣領(lǐng)域真正實(shí)現(xiàn)了盈利？
作者：MariePoteriaieva來(lái)源：cointelegraph翻譯：善歐巴，金色財(cái)經(jīng)關(guān)鍵要點(diǎn)
Web3日活躍量：2025年第二季度維持在2400萬(wàn)，但各賽道構(gòu)成正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。
DeFi：以每周2.4億筆交易量居首，但EthereumGas消耗如今主要被RWA、DePIN和AI占據(jù)。
表現(xiàn)突出的資產(chǎn)：智能合約平臺(tái)Tokens、能產(chǎn)生收益的DeFi與RWATokens跑贏大盤(pán)；AI和DePIN盡管敘事強(qiáng)烈，卻表現(xiàn)落后。
山寨幣并不僅僅是Bitcoin之外的投機(jī)標(biāo)的。多數(shù)情況下，它們代表或試圖代表Web3生態(tài)中的特定活動(dòng)領(lǐng)域，Web3被視為傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)及其服務(wù)的去中心化替代。
要評(píng)估山寨幣市場(chǎng)的現(xiàn)狀與潛力，不能只看價(jià)格。諸如Gas消耗、交易量與獨(dú)立活躍錢包數(shù)（UAW）等指標(biāo)能衡量活動(dòng)與采用程度，而Tokens價(jià)格表現(xiàn)則揭示市場(chǎng)是否跟隨鏈上趨勢(shì)。AI和社交類DApp正在獲得廣泛采用
UAW（獨(dú)立活躍錢包）統(tǒng)計(jì)的是與DApp交互的不同地址，能在一定程度上衡量用戶采用的廣度（但因多錢包或自動(dòng)化操作可能會(huì)被高估）。
DappRadar的2025年Q2報(bào)告顯示，每日錢包活動(dòng)量穩(wěn)定在約2400萬(wàn)。然而，但賽道主導(dǎo)地位正在變化。加密游戲仍是最大類別，占有20%+市場(chǎng)份額，但較Q1下滑。DeFi也有所下滑，從26%+降至不足19%。
相比之下，社交和AI相關(guān)DApp正在獲得發(fā)展。Farcaster在社交領(lǐng)域領(lǐng)先，約4萬(wàn)日活UAW。在AI方向，VirtualsProtocol(VIRTUAL$1.18)等基于智能體的協(xié)議表現(xiàn)突出，每周吸引約1900個(gè)UAW。
總鎖定價(jià)值(TVL)則更加有力。根據(jù)DefiLlama的數(shù)據(jù)，DeFiTVL已達(dá)到1370億美元，自2024年1月以來(lái)增長(zhǎng)了150%，但仍低于2021年底1770億美元的峰值。
TVL上升與UAW下降之間的差異反映了本輪Crypto周期的一個(gè)關(guān)鍵主題：機(jī)構(gòu)化。資本正集中在數(shù)量更少、規(guī)模更大的錢包中，現(xiàn)在也包括基金。由于DeFi在許多司法管轄區(qū)面臨監(jiān)管不確定性，這一趨勢(shì)仍處于萌芽階段。
盡管如此，各機(jī)構(gòu)仍在通過(guò)向許可池提供流動(dòng)性來(lái)試水，通過(guò)OndoFinance和Maple(SYROP)等平臺(tái)的Tokens化國(guó)債進(jìn)行貸款，后者還因與投資銀行CantorFitzgerald的合作而聞名。
與此同時(shí)，隨著DeFi逐漸演變?yōu)槊嫦虼笠?guī)模收益生成而非零售參與的資本高效層，Lido(LIDO)或EigenLayer等DeFi服務(wù)提供的協(xié)議級(jí)自動(dòng)化進(jìn)一步抑制了錢包活動(dòng)。其他用例正在主導(dǎo)Ethereum的Gas消耗
單純的交易數(shù)據(jù)并不能完整呈現(xiàn)Web3的全貌，而Ethereum的Gas使用情況卻能揭示經(jīng)濟(jì)與計(jì)算負(fù)載真正的分布。
來(lái)自Glassnode的數(shù)據(jù)顯示，盡管DeFi一直是Ethereum的核心板塊，但其Gas消耗如今僅占11%；NFT曾在2022年占據(jù)相當(dāng)份額，如今已下降至4%。
相比之下，“其他”類別的占比卻從2022年的約25%飆升至如今的58%以上。該類別涵蓋了諸如現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)Tokens化（RWA）、去中心化物理基礎(chǔ)設(shè)施（DePIN）、AI驅(qū)動(dòng)的DApp，以及其他或多或少的新型服務(wù)，這些都有可能定義Web3的下一階段增長(zhǎng)。
EthereumGas使用量（按類別）。來(lái)源：Glassnode
尤其是RWA，常被視為最具潛力的加密領(lǐng)域之一。若剔除穩(wěn)定幣，其總規(guī)模已從2024年初的158億美元躍升至今日的254億美元，涉及約34.6萬(wàn)名Tokens持有者。價(jià)格是否會(huì)跟隨Web3敘事？
資產(chǎn)價(jià)格很少與鏈上活動(dòng)保持同步。短期內(nèi)炒作可以推動(dòng)價(jià)格飆升，但持續(xù)的增長(zhǎng)往往與具備真實(shí)效用和采用的板塊相契合。在過(guò)去一年中，基礎(chǔ)設(shè)施和收益導(dǎo)向型項(xiàng)目的表現(xiàn)就遠(yuǎn)超那些僅靠敘事驅(qū)動(dòng)的板塊。
智能合約平臺(tái)Tokens取得了最強(qiáng)勁的漲幅，前十名平均上漲142%，其中HBAR漲幅高達(dá)360%，XLM上漲334%。作為Web3的底層基石，這類Tokens的價(jià)格增長(zhǎng)顯示了投資者對(duì)該領(lǐng)域長(zhǎng)期發(fā)展的信心。DeFiTokens同樣表現(xiàn)良好，平均同比上漲77%，CurveDAO（CRV）上漲308%，Pendle（PENDLE）上漲110%。
前十大RWATokens平均上漲65%，主要受益于XDC（+237%）和OUSG（+137%）。DePIN板塊的亮點(diǎn)JasmyCoin（+72%）和Aethir（+39%），依然難以避免整體平均漲幅僅徘徊在10%左右。
AITokens則明顯落后：前十大純AI項(xiàng)目同比下跌25%，其中唯獨(dú)Bittensor（TAO）上漲34%。游戲Tokens大多錄得下跌，僅有SuperVerse（SUPER）在過(guò)去12個(gè)月中暴漲750%。至于社交Tokens，幾乎依舊缺席加密領(lǐng)域，主要協(xié)議至今仍缺乏原生資產(chǎn)。
總體而言，Web3投資仍集中在成熟領(lǐng)域，推升了主流智能合約平臺(tái)的原生貨幣。以收益為導(dǎo)向的DeFi和RWATokens也交出了不俗的回報(bào)。相比之下，AI、DePIN和社交這些最受炒作的敘事板塊，卻尚未能把關(guān)注度轉(zhuǎn)化為實(shí)際的Tokens收益。
隨著采用的深入以及更多板塊的成熟，敘事與表現(xiàn)之間的差距可能會(huì)逐漸縮小。但就當(dāng)下而言，投資者的信心依然牢牢扎根于去中心化經(jīng)濟(jì)的基石之上。