作者：hyphin來源：onchaintimes翻譯：善歐巴，金色財經

過去的表現并不能預示未來的結果。人生有三件事是確定的：死亡、納稅，以及唯一會暴漲的山寨幣是你沒有持有的那些。不受過去束縛

客觀地說，Crypto已經經歷了一場史詩級的牛市。短短幾年內，那些曾經被認為遙不可及的目標和里程碑都已達成。

可以說，Bitcoin一直是本輪牛市的焦點，而其他資產只是被它帶動上漲，因為這個曾經被認為只用于*非*法活動的數字資產經濟，正試圖在主流金融中立足。

在同一時間段內，美國股市上漲約18.8%，英偉達上漲約51%，黃金上漲約43%。

那些設法跑贏大盤的異類，是原生Tokens衍生品（例如質押、再質押）、少數幾個meme幣，或者像Hyperliquid、Mantle和Ethena這樣基本面和敘事強大的熱門Tokens。“涼涼”了嗎？

鑒于我們擅長“事后諸葛亮”，且目前預算不足以購買一個能預知未來的“魔法水晶球”，任何關于山寨幣未來走向的大膽預測都將留給那些付費社群領袖和加密推特上虧損的交易員。我們不會兜售美夢或噩夢，而是將保持公正，分析現有數據，以便讀者能形成自己的判斷。

將山寨幣總市值與Bitcoin總市值進行對比，可以從一個稍微不同的角度突出前面段落中的一些觀點。

全球未平倉合約（OI）主導地位圖上的幾個關鍵區域揭示了一個驚人的模式。在一次重大走勢之前，Bitcoin在總OI中的份額會縮小，而山寨幣則開始占據主導地位。有趣的是，這種現象出現在Bitcoin已經或即將創下新高的地方頂部附近，而這往往伴隨著拋售。從時間角度來看，目前也不例外，在Bitcoin一個月前創下123,682美元的新高后，山寨幣的累計未平倉合約主導地位正逐漸逼近約64%。與之前的跑贏大盤時期相比，有幾個顯著的差異：Bitcoin的主導地位逐漸下降，Ethereum的存在感更大，以及除Ethereum外的山寨幣表現異常。這給人兩種矛盾的印象：要么是“涼涼”了，要么是一場由Ethereum領漲的、貨真價實的山寨幣上漲趨勢正在醞釀，正如古籍所預言的那樣。無論走勢如何，波動性增加的可能性似乎都很大，應謹慎使用杠桿。結論

至于山寨幣是否已經“涼涼”，答案必須是響亮的“沒有”，因為已經發生了大量的積極成果和發展。要擺脫那些在輕松時期形成的認知偏見可能很困難，當時只需要隨意挑選代碼或做最少的盡職調查就能成功，但每個周期都會呈現新的動態和挑戰，經常會使基于過時信息的假設失效。歸根結底，投資投機性和不受監管的資產本身就是有風險的，需要格外謹慎以避免損失。

當人們不斷被社交媒體上那些慶祝并承諾巨額回報、告訴大家要“信仰”的人所影響時，很容易被誘惑，不惜一切代價地去孤注一擲，希望能夠提前退休。他們的謊言是不可信的。