宏觀經濟沖擊下的加密市場：Coinbase Q2 2024 收益報告

2024年8月07日 19:11

作者：TanayVed&MatíasAndrade 來源：CoinMetrics翻譯：善歐巴，金色財經關鍵要點：

Crypto市場面臨的波動受到宏觀經濟因素和Crypto特定催化劑（如JumpCrypto投資組合的銷售）等多種影響。

Coinbase的2024年第二季度收益顯示收入來源發生了變化，交易收入環比下降27%，但訂閱和服務收入環比增長17%，其中穩定幣收入是最大的來源。

Coinbase股票（$COIN）與納斯達克綜合指數和主要Crypto呈現出強烈的正相關性，凸顯了其在傳統市場和加密市場之間溝通的獨特地位。介紹

本文介紹了全球市場拋售背景下加密市場的最新情況，并細分了Coinbase2024年第二季度的收益。全球市場和加密資產下跌

上周末，宏觀經濟發展和加密特定事件的結合，令全球市場和加密資產都受到了沖擊。日本央行(BoJ)將基準利率從0-0.1%提高至0.25%，轉向貨幣緊縮政策。這導致日本股市出現1987年以來的最大跌幅，日經225指數周一暴跌超過12%，而日元(JPY)兌美元則飆升。受衰退風險和弱于預期的經濟數據困擾的美國股市進一步下滑，納斯達克綜合指數領跌。

Coinbase2024年第二季度收益亮點

Coinbase是美國最知名的Crypto企業之一，也是美國最大的Crypto交易所，該公司上周公布了2024年第二季度的財報。總收入為14億美元，環比下降11%，但比去年同期增長108%，其中交易量收入（其業務的核心引擎）環比下降27%，至7.81億美元。

盡管如此，Coinbase在第二季度取得了令人興奮的進展，增加了新的產品類別，并減少了鏈上交互帶來的摩擦。這包括推出智能錢包、降低與其第2層Base相關的費用，以及將Base與Stripe集成以擴大穩定幣的采用和全球支付基礎設施。隨著美國推出現貨以太幣ETF和歐洲實施MiCA法規，在實現更大的監管透明度方面也取得了重大進展。交易收入

最大的增幅來自平臺上持有的USDC，這源于他們與Circle達成的收入分享協議。Coinbase和Circle平等分享支持USDC的儲備（如美國國庫券和其他美元等價資產）產生的利息收入，受益于當前的高利率環境。盡管其地位日益突出，但美聯儲決定在不久的將來降息可能會對Coinbase業務中的穩定幣收入部分造成不利影響。哪些變量與$COIN股票價格相關？

隨著Coinbase在其核心交易業務之外向眾多垂直領域擴張，它很可能會受到加密生態系統的動態、互聯性質以及更廣泛市場變化的影響。了解各種指標和資產回報與Coinbase股票(COIN)回報之間的關系，可以為其潛在驅動因素和風險因素提供有價值的見解。

COIN收益與關鍵指標之間的90天滾動相關性顯示出顯著的變化，反映了Crypto市場和與Coinbase業務相關的指標的動態性質。在Coinbase作為一家上市公司的早期階段，COIN收益與交易所的現貨交易量呈現出最高的正相關和負相關（+0.3至-0.4），表明其對投資者的最初重要性。然而，隨著時間的推移，它與穩定幣供應和ETH質押量變化的關系也變得越來越突出，盡管這種關系仍然很弱，這表明投資者的注意力正在逐漸轉向新的收入來源。$COIN與市場回報之間的相關性

資料來源：CoinMetrics參考利率、GoogleFinance

作為一家納斯達克上市公司，Coinbase為Crypto市場和傳統金融市場提供了獨特的投資組合。與納斯達克綜合指數回報率的滾動相關性一直呈現強勁的正相關關系，直到2023年，Crypto市場出現下滑，從而放大了傳統市場的影響力。雖然由于Crypto的相互關聯性，BTC、ETH和SOL的回報率也呈現出中等正相關性，但這些關系可能會出現分歧，尤其是在宏觀經濟條件發生變化、市場波動時期或存在特定資產催化劑的情況下。結論

市場近期波動較大，由于宏觀經濟和Crypto特定發展的綜合影響，市場可能繼續避險，考驗參與者的長期信念。盡管面臨這些挑戰，鏈上基礎設施和應用程序仍表現出韌性。在短期至中期內，Mt.Gox債權人償還帶來的供應過剩緩解、JumpCrypto清算的最終完成以及Grayscale的GBTC和ETHE資金流出緩解，可能為散戶和機構投資者帶來機會。展望未來，積極的ETF資金流將至關重要，因為它們可能預示著對加密資產的持續需求，催化加密市場恢復增長，可能使Coinbase等公司受益，并推動鏈上生態系統的更廣泛采用。

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