WBTC FUD背后 1.2萬億Bitcoin流動性如何安全解鎖

2024年8月17日 19:54

你聽說過WBTC么？

經歷過DeFiSummer的老炮們一定對它耳熟能詳，作為2018年誕生的最早一批穩定幣，2022年WBTC扮演了將Bitcoin流動性帶入DeFi和Ethereum生態的旗手角色。

只是WBTC在近期卻遭遇一場信任危機風波——8月9日，BitGo官宣與香港企業BiTGlobal的合資企業，并計劃將WBTC的BTC管理地址遷移至這個合資企業的多簽，而這個香港企業BiTGlobal的背后正是孫宇晨。

這也由此引發市場對后續WBTC實控權安全性的紛紛討論，同時孫宇晨回應稱WBTC與之前相比沒有任何變化，審計是實時進行的，完全由托管方BitGlobal和BitGo按照與之前相同的程序進行管理。

不過就在這一消息曝光后的過去6天內，僅Crypto.com和Galaxy就贖回了超2700萬美元的Bitcoin，也說明市場仍疑慮未消，本文就將探究WBTC運行機制，并一窺DecentralizationBitcoin穩定幣的發展現狀。1.WBTC風波背后的穩定機制緣由

我們可以首先簡單溫習一下WBTC的穩定機制，就能明白此次信任危機的核心爭議點。

作為基于Ethereum的1:1完全抵押Bitcoin的ERC20Token，WBTC的運行依賴于一個聯合體模型，有點像現有的銀行二層運營體系，在托管商（此前僅BitGo一家）和普通用戶之間還存在“承兌商”（需要資格認證，多家）的角色。

其中托管商負責接受并保管發過來的一定數量的Bitcoin，并在收到Bitcoin后，按比例發行相應數量的WBTCToken，并將其釋放到指定的Ethereum地址上，反之燃燒過程亦然；

而承兌商則扮演了零售的角色，它們直接面向普通用戶，執行必須的KYC/AML過程，驗證用戶的身份，最終為用戶提供獲取和兌換WBTC的服務，因此在這個過程中起到了橋梁的作用，可以大大促進WBTC在市場中的流通和交易；

來源：WBTC官網

所以歸根結底，還是因為WBTC的儲備資產多簽權限要從BitGo轉移到由孫宇晨控制的合資企業。

這其實也折射出了對WBTC自身運行機制的中心化隱憂，市場因此也在呼吁探索Decentralization的解決方案，以降低對中心化托管商的過度依賴，尤其是通過Blockchain技術減少單點故障和人為操縱的風險，提高BTC穩定幣運行機制的安全性和可靠性。2.幾經沉浮的DecentralizationBTC賽道

其實早從上上一輪牛市周期開始，各式Decentralization的BTC穩定幣方案就是一個重要的創新賽道，諸如renBTC、sBTC等相繼爆發，成為Bitcoin進入DeFi生態的重要管道，并把BTC大體量的資金引到Ethereum，也盤活了不少BTCHolder的多元化收益渠道。

只是一輪輪牛熊過去，大部分昔日的明星項目相繼折戟沉沙。

首先是此前聲量最大的renBTC，當時幾乎和WBTC各自代表了Decentralization與中心化的BTC穩定幣解決方案——它的整個發行過程較為Decentralization，即用戶將原生BTC存入指定的RenBridge網關作為抵押，RenVM通過智能合約在Ethereum網絡中發行對應的renBTC。

且項目方與AlamedaResearch關系相當密切（沒錯，Alameda其實收購了Ren團隊），這也一度成為它的最大亮眼標簽，但福禍相依，在FTX危機后Ren毫不意外地受到波及，不僅運營資金斷裂，而且資金大規模外逃。

雖然后續也嘗試了自救，但截至發文時，最新的對外披露進展還停留2023年9月的Ren基金會公告，現下來看，幾乎相當于腦死亡。

其次，Synthetix推出的sBTC則是通過SNX質押生成的Bitcoin合成資產，也曾是主要的DecentralizationBitcoin錨定幣之一，只不過今年上半年Synthetix完全廢除Ethereum上的非USD現貨合成資產，其中就包括sETH和sBTC，始終未能大幅在DeFi生態中推廣開來。

目前最有意思的還在運行的項目實踐，應該就是ThresholdNetwork的tBTC產品。沒錯，它和此前KeepNetwork知名的tBTC其實是一脈相承的——ThresholdNetwork就是KeepNetwork后來與NuCypher合并而來的新項目。

其中tBTC用在網絡上運行Node的隨機選擇的一組運營商取代了中心化中介機構，這些運營商共同使用Threshold加密技術來保護用戶存入的Bitcoin，簡言之就是用戶資金由運營商的多數共識控制。

截至發文時tBTC的總供應量超1萬枚，總價值近6億美元，而半年前則只有不到1500枚，增長還是相當迅速。

來源：ThresholdNetwork

總而言之，各家方案的競爭，本質上還是圍繞資產安全這個核心，而伴隨著此次風波WBTC揭開了Decentralization穩定幣市場需求的蓋子，未來無論是tBTC還是其他類似的項目，都需要在保障資產安全的基礎上，不斷完善自己的Decentralization設計，以滿足市場和用戶的需求。3.BitcoinL2的新解？

其實，無論如今的WBTC、tBTC，還是曾經的renBTC、sBTC，都有一個共同點，那就是它們都是ERC20形式的Token。

原因也很簡單也很無奈，只有橋接到Ethereum生態，借助其豐富的DeFi場景，才能有效釋放Bitcoin資產的流動性——某種角度上說，1.16萬億美元體量的Bitcoin（2024年8月15日最新CoinGecko數據），正是加密世界最大的“沉睡資金池”。

因此2020年DeFiSummer開始后，WBTC、renBTC等就成了最主要的一種釋放Bitcoin資產流動性的嘗試：用戶可以質押BTC，獲得對應的封裝Token，從而作為流動性橋接至Ethereum生態，通過與Ethereum生態耦合來參與DeFi等鏈上場景。

這種依賴Ethereum的困局，直到2023年由Ordinals熱潮帶起的Bitcoin生態大爆發才終于迎來了新解——BitcoinL2為用戶提供了新的可能，使大家能夠直接在基于Bitcoin的L2參與各種智能合約應用，如質押、DeFi、社交，甚至更復雜的金融衍生品市場，大大擴展了Bitcoin資產的范圍和價值。

以Stacks推出的sBTC（與上文Synthetix的sBTC同名）為例，作為一種Decentralization的1:1Bitcoin支持資產，sBTC可以在Bitcoin和StacksL2之間部署和移動BTC，并在交易中用作Gas，而不需要額外的其他Crypto。

且sBTC的安全性理論上比傳統Ethereum上的封裝Token更高，因為它的安全性一定程度上由Bitcoin算力保證，要逆轉交易，必須對Bitcoin本身進行攻擊。

從這個角度看，Stacks這種BitcoinL2推出sBTC的設計目的，某種程度上替代了傳統“封裝Token+Ethereum”的形式，將智能合約引入Bitcoin生態系統，再以Decentralization的方式將Bitcoin帶入DeFi世界。

未來隨著BitcoinL2的持續演進和技術創新，類似于sBTC這樣的新方案有可能會侵蝕WBTC等封裝Token的市場，進一步提升Bitcoin資產的流動性和應用場景。4.小結

回過頭看，其實2020年以來封裝Token+Ethereum的形式并未做大，總體吸引的BTC資金流入有限，只能算是Bitcoin釋放流動性的1.0模式。

不過坦誠地說，如果我們只是把Bitcoin作為一個萬億美元級別的優質資產池，那沒必要重復造輪子再搞一個BitcoinL2，「封裝Token+Ethereum」的鏈上生態和DeFi用例就很夠了——其實如今絕大部分的BitcoinL2的邏輯，也和當年把BTC用tBTC、renBTC這些ERC20封裝Token引入EVM生態沒有本質區別。

只是從原生安全性和盤活Bitcoin生態價值的角度，BitcoinL2的出現就具有了重要意義，即更好地保障Bitcoin資產的安全，并遏制其跌落到Ethereum生態，讓肉爛在自己鍋里。

此次WBTC的危機引起不小波動，對于Bitcoin穩定幣的未來發展你怎么看？歡迎評論交流。

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