作者：CryptoVizArt,UkuriaOC,Glassnode；編譯：五銖，金色財經摘要

哈希率仍略低于歷史最高水平，盡管收入下降，但礦工的持續(xù)投資表明他們對Bitcoin網絡有著極大的信心。

投資者與交易所的互動正在減少，交易量全面萎縮，表明投資者和交易的興趣減弱。

Bitcoin和EthereumETF都出現資金流出，然而，投資者對BitcoinETF的興趣在規(guī)模和數量上仍然明顯更大。礦工

礦工仍然是Bitcoin網絡的基本參與者，也是新幣的主要生產來源。礦工提供用于發(fā)現下一個有效區(qū)塊的哈希算力，網絡會自主獎勵他們新發(fā)行的幣和交易費。

這使得Mining成為一個極具挑戰(zhàn)性的行業(yè)，因為他們既無法控制能源的投入成本，也無法控制BTC的產出成本。

盡管市場狀況不穩(wěn)定且不確定，但Bitcoin礦工仍在繼續(xù)安裝新的ASIC硬件，推動整體哈希率走高（14D-MA），達到666.4EH/s，僅比ATH低1%。

盡管如此，自3月份市場價格創(chuàng)下新高以來，礦工收入出現了大幅下降。收入下降的很大一部分可以歸因于費用壓力下降。這是由于貨幣轉移需求下降以及符文和銘文相關交易產生的費用下降所致。

由于現貨價格超過5.5萬美元，與區(qū)塊補貼相關的礦工收入仍然相對較高，但仍比之前的最高價格低22%左右。

集體補貼收入：8.24億美元

交易費收入：2000萬美元

結算放緩

鏈上結算的交易量大小也可以反映出網絡的采用程度和健康狀況。在過濾實體調整后的交易量時，網絡目前每天處理和結算的交易量約為62億美元。

然而，結算量開始下降至年平均水平，表明網絡使用率和吞吐量明顯下降。一般來說，這是一個凈負面觀察結果。

接下來，我們將研究交易所的現貨交易量。在這里，我們應用90dMinMax標量，該標量將值設置為相對于所選期間的最大值和最小值在1到-1范圍內的正則化值。

由此可以確定類似的觀察結果，現貨交易量勢頭持續(xù)衰減。這進一步證實了上個季度貿易活動明顯下降的觀點。

CVD指標可以估算現貨市場中當前買賣壓力之間的凈平衡。利用同樣的方法，我們注意到投資者的拋售壓力在過去90天內一直在增加，導致價格走勢向下傾斜。

最后，我們可以評估Bitcoin價格的動能。在這里，我們可以看到一定程度的猶豫不決，8月份出現了正值和負值數據點。這與之前強調的兩個指標形成了鮮明對比，這兩個指標在同一時期都明顯為負值。

分別結合成交量、CVD和價格行為的MinMax變換，我們能夠生成一個關于1到-1之間特征值的情緒熱圖。我們可以在以下框架上考慮這一點：

值為1表示風險較高（綠色）

值為0表示風險中等（黃色）

值為-1表示風險較低（紅色）

所有三個指標都表明，相對于過去90天的數據點，市場正在進入低風險區(qū)。所討論的現貨指標之間的這種融合可以轉化為減少（現貨成交量動量）賣出量（CVD<0），而價格行動正在緩慢下降。這種結構可能容易受到外部力量的影響，如果形勢發(fā)生變化，可能會在任一側爆發(fā)。

近期EthereumETF的需求相對不溫不火，出現凈負流出。這主要是由GrayscaleETHE產品的贖回推動的，而其他工具的流入需求不足以抵消這一需求。

總體而言，EthereumETF的總流出量為-1310萬美元。這凸顯了BTC和ETH之間需求規(guī)模的差異，至少在當前市場條件下是如此。

總結

礦工繼續(xù)對Bitcoin網絡表現出極大的信心，盡管收入大幅下降，但哈希率仍略低于歷史最高水平。然而，由于礦工往往是順周期的，在下跌期間是賣家，在上漲期間是持有者，因此如果進一步下跌，可以預期賣方會面臨一定程度的壓力。

與此同時，投資者與交易所的互動繼續(xù)減少，交易量全面萎縮，這表明投資者和交易的興趣減弱。這在機構領域也很明顯，Bitcoin和EthereumETF均出現凈流出。