作者：深潮TechFlow

步入降息周期，行情崩壞與重啟似乎都只在一瞬之間，隱藏的市場因素有哪些？

伴隨著今晨美聯儲正式降息50個基點，今年加密市場宏觀層面的最后一支靴子終于落地。

現在回頭看，2024年市場最為期盼的三大明確利好中——現貨BitcoinETF、Bitcoin減半、美聯儲降息，ETF推動Bitcoin突破7萬美元，創下歷史新高；減半卻并未如預期一般帶來顯著的市場波動。

雖然宏觀條件與Bitcoin的相關性經常被爭論，但宏觀周期，特別是美元流動性（作為貨幣政策/利率、風險偏好等的函數）仍然是中長期資產價格的主要驅動力，而如今關于美聯儲降息周期的開始，市場共識似乎以看漲居多，并且普遍認為這是一個可交易的事件，但事實真如此么？降息周期開啟，市場一夜牛回？

自2022年初以來，美國聯邦基金利率步入上調周期，直至2023年第三季度，美聯儲密集提高利率以對抗美國的通貨膨脹——2022年1月至2023年8月期間，有效利率從0.08%提高至目標利率5.25%和5.5%之間。

如今隨著9月18日美聯儲宣布降息50個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至4.75%-5.00%之間，意味著本輪緊縮周期正式結束，且公布的點陣圖也顯示年內預計還會繼續降息50個基點。

Coinglass數據

不過值得注意的是，降息通常對風險資產有利，但對價格走勢來說，重要的往往不是已經定價進去的因素，而是與市場預期的偏差程度，OSL市場主管Jean-DavidPequignot就表示：

「在美聯儲宣布降息50個基點之后，Bitcoin和更廣泛的Crypto領域出現了反彈，但委員會的說法仍然對進一步降息持謹慎態度，鮑曼理事主張小幅降息，而主席鮑威爾則對過于激進的政策放松表示擔憂，美國大選正在全面展開，未來幾個月市場將密切關注經濟指標，以確定聯邦基金利率的走向。」

除此之外，過去數月市場中隱藏的一些發酵事件，也有可能成為被忽略的積極/消極因素，那我們就與大家展望下半年可能挑起大梁的主線劇情。美國現貨ETF持續流入

據SoSoValue數據，Bitcoin現貨ETF自7月以來，呈現新一輪的資金流入浪潮，雖然本月初開始又出現單周較大幅度下跌，但整體情勢比4-5月明顯扭轉。

截止發文時，Bitcoin現貨ETF總資產凈值為548.5億美元，ETF凈資產比率（市值較Bitcoin總市值占比）達4.61%，歷史累計凈流入達174.4億美元。

OSL托管的華夏基金、嘉實國際旗下兩支BitcoinETF周交易量逾8100萬港元，占比達96.1%，較上周的2355萬港元大幅增長244%；另1支現貨BitcoinETF周交易量約326.88萬港元，占比約3.9%，較上周的531萬港元下跌超38%。加密監管巨輪轉向

風起于青萍之末，2024大選年背景下，近期無論是監管層面還是資金層面，宏觀環境都明顯向好，醞釀著新一輪的催化劑。

首先是5月22日，《21世紀金融創新和技術法案》（FIT21法案）以279票對136票的壓倒性優勢在眾議院通過，隨即美國證券交易委員會（SEC）迅速通過Ethereum現貨ETF，這意味著美國監管機構的立場從強硬開始轉向軟化。

美SEC官網

尤其是美國政界也開始頻繁試好：4年前，如果有人跟你說在此輪美國總統大選中，兩黨的候選人都會積極宣揚自己對Crypto的認可與支持，甚至達到“攀比”的程度，你會相信么？

你一定會覺得那個人瘋了。

可現實就是這么具有戲劇性，對加密行業來說，2024年的美國總統大選儼然成為了完全迥異于2020、2016大選的政客秀場——無論是整個大選周期內的議題設置，還是雙方總統候選人的公開表態，都史無前例地開始涉及Crypto，且雙方候選人甚至在「攀比」自己的開放態度。

總的來看，大選年肯定是一個關鍵因素，對美國來說，直接或間接持有Crypto的群體已經是一股不可忽視的力量，尤其是民調數據咬得緊，那「關鍵少數」就是香餑餑，從FIT21法案于這個時間Node通過就可見一斑。小結

歷史不會簡單重復，但總是押著相同的韻腳。

總的來看，在這種市場乍寒還暖的環境中，仍然有相當多的積極因素在慢慢發酵，只要用心觀察就會讓人對后市仍抱有信心，伴隨著新一輪降息的開啟，2024年美國大選塵埃落定后，Web3與加密行業或許真的將步入全新的周期。