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Arca首席投資官：我們能相信“山寨季”來了嗎？

2024年9月25日 00:15

作者： JeffDorman，Arca首席投資官；編譯：0xjs@金色財經FOMC反彈

8月底，我們討論了我們在市場上看到的復蘇跡象，以及Crypto如何不可避免地趕上黃金、美國國債和全球股票的持續(xù)上漲。然而，Crypto在接下來的一周暴跌了20%。包括我們在內的許多人都被8月底/9月初的價格走勢嚇了一跳。但FOMC出手相救。盡管全世界都在爭論25個基點還是50個基點，但最終這并不重要。無論如何，這場戲都是漫長的。降息終于開始了，鮑威爾在新聞發(fā)布會上堅定地表示，美聯儲希望走在曲線的前面，而不是落后。

幾個月來，美國國債收益率一直在預期此次降息。自5月份以來，2年期美國國債收益率已下跌逾150個基點。

目前，宏觀因素的利好相當明顯。

在經歷了幾次上漲恐慌后，VIX指數再次回落至15%左右

股票和黃金價格創(chuàng)歷史新高

美國國債收益率再次下降，10年期國債收益率目前已輕松低于4%

美元繼續(xù)走低

企業(yè)信用利差再次接近緊張水平

地緣政治風險相對而言比較小

美聯儲讓市場毫不懷疑它將大幅降息以應對經濟衰退。

毫無疑問，所有這些因素都非常利好。顯然，接下來的幾個季度將告訴我們美聯儲是否真的實現了軟著陸，但就目前而言，至少在選舉之前，情況相當明朗。在所有這些因素中，我認為Crypto/股票的高相關性可能是最不樂觀的，因為這意味著數字資產行業(yè)目前沒有很多針對Crypto的催化劑。 Crypto：略微看跌

雖然宏觀經濟描繪了一幅樂觀的圖景，但Crypto特有的因素卻很難讓人興奮。積極的一面是：

ETF流入情況好壞參半。雖然最近流入量呈正增長，但也有起有落，不可真正依靠。

而且大部分買入興趣都是基于期貨而非現貨。這意味著實際上并沒有新資金進入該資產類別。相反，大部分買入壓力是利用杠桿進行的投機。期貨未平倉合約和融資利率都在上升。

雖然市場肯定可以大幅上漲，僅僅是因為相對其他資產類別的表現不佳和宏觀背景看漲，但我們需要看到一些真正的資金進入系統，再加上一些Crypto特定的積極事件。11月的選舉可能是這個火花，因為由于監(jiān)管壓力，許多好的Crypto想法目前都無法實現。

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