Bitwise：投資者應該買入Bitcoin還是黃金？

2024年10月08日 02:11

作者：MattHougan，Bitwise首席投資官；編譯：0xjs@金色財經(jīng)

在上周的一次會議上，一位資產(chǎn)100億美元的財務顧問問了我一個簡單的問題：買Bitcoin還是黃金？

他擔心美元的長期前景，想采取對沖措施。但要采取什么措施呢？

在美聯(lián)儲大幅降息和cn推出經(jīng)濟刺激措施的情況下，這是一個好問題，也是很多人現(xiàn)在都在問的問題。

我想我應該正面解決這個問題。Bitcoinvs.黃金

Bitcoin和黃金在很多重要方面相似。原則上，兩者都是不受政府干預的貨幣形式。杰羅姆·鮑威爾可以印制他想要的所有美元，但他不能創(chuàng)造更多黃金或改變Bitcoin2100萬的供應上限。

但這兩種資產(chǎn)也存在關鍵差異。Bitcoin的成熟度不如黃金，波動性也更大，但也更易于發(fā)送、存儲和分割。

當你考慮每種資產(chǎn)在投資組合中可以發(fā)揮的作用時，你會看到相同的動態(tài)：Bitcoin和黃金相似但又截然不同。兩者都是流動性另類資產(chǎn)，歷史上與股票和債券的相關性較低。此外，如下面數(shù)據(jù)所示，在過去十年中，將這兩種資產(chǎn)添加到傳統(tǒng)投資組合中都提高了風險調(diào)整后的回報率。（當然，過去的表現(xiàn)并不能保證未來的結(jié)果。）

然而，兩者之間的差異同樣巨大，甚至可能更為重要。了解這些差異是決定為你的投資組合選擇哪一種的關鍵。你想要什么：更多回報還是更少風險？

了解Bitcoin和黃金在投資組合中有何不同，最好的方法是觀察當你在投資組合中添加越來越多的資產(chǎn)時會發(fā)生什么。

下表顯示了在傳統(tǒng)的60/40股票/債券投資組合中添加1.0%、2.5%和5.0%Bitcoin的影響。為了生成此表，我使用了BitwisePortfolioSimulator，金融專業(yè)人士可以在我們的ExpertPortal（https://experts.bitwiseinvestments.com/tools/portfolio-simulator）上使用它。模擬考慮了所有可用數(shù)據(jù)，從2014年1月1日開始一直到2024年9月26日（上周四）。

資料來源：BitwiseAssetManagement，數(shù)據(jù)來自IEXCloud。數(shù)據(jù)范圍為2014年1月1日至2024年9月26日。

注：傳統(tǒng)投資組合由60%的股票（以SPDRS&P500ETFTrust(SPY)為代表）和40%的債券（以SPDRPortfolioAggregateBondETF(AGG)為代表）組成。黃金由SPDRGoldShares(GLD)代表。不考慮稅收和交易成本。

過往表現(xiàn)無法預測或保證未來結(jié)果。本文所含內(nèi)容并非旨在預測任何投資的表現(xiàn)。無法保證實際結(jié)果與假設相符，也無法保證實際回報與任何預期回報相符。樣本投資組合的歷史表現(xiàn)是事后分析的結(jié)果，并最大化了結(jié)果。回報并不代表實際賬戶的回報，也不包括與購買、出售和持有基金或加密資產(chǎn)相關的費用和開支。表現(xiàn)信息僅供參考。

每項資產(chǎn)都講述了一個權(quán)衡的故事。如果風險基本相同，但回報更高？那就看看Bitcoin吧。如果風險較小，但回報基本相同？那就看看黃金吧。

兩者都是很好的結(jié)果，但有很大不同。選擇哪種取決于你的個人情況。如果同時買入Bitcoin和黃金，會發(fā)生什么情況？

面對這些結(jié)果，一個自然而然的問題是：為什么不同時投資兩者呢？你能兩全其美嗎？

很遺憾，沒有。天下沒有免費的午餐。

下表比較了三種可能性：一個投資組合由5%黃金、5%Bitcoin和5%的兩者組合（2.5%黃金、2.5%Bitcoin）。兩者組合投資與你所期望的差不多：就風險/回報指標而言，它基本上分割了5%黃金和5%BTC投資組合之間的差額。

這張表格最能說明的一點可能是，在同等配置規(guī)模下，Bitcoin的影響力遠大于黃金。看看5%黃金和5%BTC投資組合之間的夏普比率（注：衡量一項投資在調(diào)整風險后相對于無風險資產(chǎn)的表現(xiàn)）波動——黃金幾乎沒有產(chǎn)生影響，而Bitcoin則大幅上漲。

資料來源：BitwiseAssetManagement，數(shù)據(jù)來自IEXCloud。數(shù)據(jù)范圍為2014年1月1日至2024年9月26日。

注：傳統(tǒng)投資組合由60%的股票（以SPDRS&P500ETFTrust(SPY)為代表）和40%的債券（以SPDRPortfolioAggregateBondETF(AGG)為代表）組成。黃金由SPDRGoldShares(GLD)代表。Bitcoin由BTC現(xiàn)貨價格代表。單個加密資產(chǎn)的表現(xiàn)可能與Bitcoin的表現(xiàn)有很大不同。不考慮稅收和交易成本。

考慮到所有這些，顧問的買“Bitcoin還是黃金”問題的答案是什么？

一個答案可能是：“這取決于你的風險承受能力，以及你是否喜歡在波動性較低的情況下獲得類似的回報，還是在波動性相似的情況下獲得更高的回報。”這個答案是準確的，并有數(shù)據(jù)支持。

但是，如果我代表自己并查看夏普比率的話，我會給出一個不同的、更簡單的答案：“Bitcoin”。

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