作者：MattHougan，Bitwise首席投資官；編譯：0xjs@金色財經

在上周的一次會議上，一位資產100億美元的財務顧問問了我一個簡單的問題：買Bitcoin還是黃金？

他擔心美元的長期前景，想采取對沖措施。但要采取什么措施呢？

在美聯儲大幅降息和cn推出經濟刺激措施的情況下，這是一個好問題，也是很多人現在都在問的問題。

我想我應該正面解決這個問題。Bitcoinvs.黃金

Bitcoin和黃金在很多重要方面相似。原則上，兩者都是不受政府干預的貨幣形式。杰羅姆·鮑威爾可以印制他想要的所有美元，但他不能創造更多黃金或改變Bitcoin2100萬的供應上限。

但這兩種資產也存在關鍵差異。Bitcoin的成熟度不如黃金，波動性也更大，但也更易于發送、存儲和分割。

當你考慮每種資產在投資組合中可以發揮的作用時，你會看到相同的動態：Bitcoin和黃金相似但又截然不同。兩者都是流動性另類資產，歷史上與股票和債券的相關性較低。此外，如下面數據所示，在過去十年中，將這兩種資產添加到傳統投資組合中都提高了風險調整后的回報率。（當然，過去的表現并不能保證未來的結果。）

然而，兩者之間的差異同樣巨大，甚至可能更為重要。了解這些差異是決定為你的投資組合選擇哪一種的關鍵。你想要什么：更多回報還是更少風險？

了解Bitcoin和黃金在投資組合中有何不同，最好的方法是觀察當你在投資組合中添加越來越多的資產時會發生什么。

下表顯示了在傳統的60/40股票/債券投資組合中添加1.0%、2.5%和5.0%Bitcoin的影響。為了生成此表，我使用了BitwisePortfolioSimulator，金融專業人士可以在我們的ExpertPortal（https://experts.bitwiseinvestments.com/tools/portfolio-simulator）上使用它。模擬考慮了所有可用數據，從2014年1月1日開始一直到2024年9月26日（上周四）。

資料來源：BitwiseAssetManagement，數據來自IEXCloud。數據范圍為2014年1月1日至2024年9月26日。

注：傳統投資組合由60%的股票（以SPDRS&P500ETFTrust(SPY)為代表）和40%的債券（以SPDRPortfolioAggregateBondETF(AGG)為代表）組成。黃金由SPDRGoldShares(GLD)代表。不考慮稅收和交易成本。

過往表現無法預測或保證未來結果。本文所含內容并非旨在預測任何投資的表現。無法保證實際結果與假設相符，也無法保證實際回報與任何預期回報相符。樣本投資組合的歷史表現是事后分析的結果，并最大化了結果。回報并不代表實際賬戶的回報，也不包括與購買、出售和持有基金或加密資產相關的費用和開支。表現信息僅供參考。

每項資產都講述了一個權衡的故事。如果風險基本相同，但回報更高？那就看看Bitcoin吧。如果風險較小，但回報基本相同？那就看看黃金吧。

兩者都是很好的結果，但有很大不同。選擇哪種取決于你的個人情況。如果同時買入Bitcoin和黃金，會發生什么情況？

面對這些結果，一個自然而然的問題是：為什么不同時投資兩者呢？你能兩全其美嗎？

很遺憾，沒有。天下沒有免費的午餐。

下表比較了三種可能性：一個投資組合由5%黃金、5%Bitcoin和5%的兩者組合（2.5%黃金、2.5%Bitcoin）。兩者組合投資與你所期望的差不多：就風險/回報指標而言，它基本上分割了5%黃金和5%BTC投資組合之間的差額。

這張表格最能說明的一點可能是，在同等配置規模下，Bitcoin的影響力遠大于黃金。看看5%黃金和5%BTC投資組合之間的夏普比率（注：衡量一項投資在調整風險后相對于無風險資產的表現）波動——黃金幾乎沒有產生影響，而Bitcoin則大幅上漲。

資料來源：BitwiseAssetManagement，數據來自IEXCloud。數據范圍為2014年1月1日至2024年9月26日。

注：傳統投資組合由60%的股票（以SPDRS&P500ETFTrust(SPY)為代表）和40%的債券（以SPDRPortfolioAggregateBondETF(AGG)為代表）組成。黃金由SPDRGoldShares(GLD)代表。Bitcoin由BTC現貨價格代表。單個加密資產的表現可能與Bitcoin的表現有很大不同。不考慮稅收和交易成本。

過往表現無法預測或保證未來結果。本文所含內容并非旨在預測任何投資的表現。無法保證實際結果與假設相符，也無法保證實際回報與任何預期回報相符。樣本投資組合的歷史表現是事后分析的結果，并最大化了結果。回報并不代表實際賬戶的回報，也不包括與購買、出售和持有基金或加密資產相關的費用和開支。表現信息僅供參考。結論

考慮到所有這些，顧問的買“Bitcoin還是黃金”問題的答案是什么？

一個答案可能是：“這取決于你的風險承受能力，以及你是否喜歡在波動性較低的情況下獲得類似的回報，還是在波動性相似的情況下獲得更高的回報。”這個答案是準確的，并有數據支持。

但是，如果我代表自己并查看夏普比率的話，我會給出一個不同的、更簡單的答案：“Bitcoin”。