金色百科 | 微策略如何憑借BTC使股價飆升逾1000倍？

2024年11月27日 20:08

作者：ArunkumarKrishnakumar，CoinTelegraph；編譯：陶朱，金色財經一、什么是企業金庫？

企業金庫是企業的財務神經中樞，擔負著確保流動性、管理風險和優化回報的任務。他們傳統上保守，依賴法定貨幣、債券和其他穩定的投資。然而，MicroStrategy采用Bitcoin作為其主要資金儲備，打破了這種模式。

公司財務部的主要職能包括以下內容。

流動性管理：確保公司有足夠的現金來履行其義務。這還涉及確保資產和負債之間不存在流動性錯配。如果短期債務預計由

長期資產融資，那將是一個重大風險。

風險緩解：管理利率波動、貨幣風險和信用風險。通常，有專門負責市場風險、信用風險、操作風險和流動性風險的風險管理團隊。財政部與這些職能部門密切合作，確保其財務決策考慮到所有這些風險因素。

短期投資：公司財務持有公司的資產。它可以是股權、債務或只是企業產生的現金流。財政部負責將多余現金分配給低風險、流動性資產以產生回報。他們的作用是確保公司資產的收益率得到優化，同時風險仍保持在盡可能低的水平。

債務管理：處理貸款和信貸以保持最佳杠桿率是財政部的一項重要職能。此功能通常稱為資產和負債管理(ALM)。如前所述，該職能不僅負責管理公司的負債，而且對于確保資產和負債之間不存在期限錯配也至關重要。公司不能計劃用一個月內到期的資產來為一周內到期的負債（債務利息支付）提供資金。

戰略規劃：通過有效的資本配置支持長期目標是企業財務的戰略職能之一。

因此，資金管理者的目標是在風險和回報之間取得微妙的平衡。他們的主要目標是保護公司的資產免受市場低迷或流動性危機的影響，同時確保他們管理公司剩余資金的最佳回報。他們還應該對市場波動和壓力條件時期進行風險管理。

這就是MicroStrategy將Bitcoin納入其金庫的重點，挑戰了傳統規范，采用了高風險、高回報的策略。因此，這一大膽的戰略不僅改變了其資產負債表，還改變了其股票表現，鞏固了該公司作為Crypto采用先驅的地位。

其他已經采用或正在考慮將Bitcoin作為國庫儲備資產的公司包括Metaplanet、SemlerScientific、DeFiTechnologies、SolidionTechnology、NanoLabs和CosmosHealth。二、MicroStrategy：對Bitcoin的富有遠見的押注

MicroStrategy曾經是互聯網泡沫的寵兒，但在2000年之后遭受了重大打擊，但在創新財務管理的推動下，在MichaelSaylor的領導下實現了顯著的轉變。

到2002年，MicroStrategy的股價徘徊在1美元到2美元之間，反映出市場的幻滅和內部挑戰。在接下來的二十年里，該公司憑借其數據分析工具重新獲得了影響力。然而，其突破性的轉型始于2020年，當時它采用Bitcoin作為國庫儲備。Bitcoin的采用

MicroStrategy聯合創始人兼執行主席MichaelSaylor將Bitcoin視為法定通脹的解藥。他認為美元的購買力正在迅速削弱，而Bitcoin由于供應有限，具有出色的保值能力。這一戰略將MicroStrategy轉變為軟件公司和Crypto投資工具的混合體。MicroStrategy的Bitcoin積累之旅

截至2024年11月24日，MicroStrategy持有226,500個Bitcoin，鞏固了其作為全球最大企業Bitcoin持有者的地位。

MicroStrategy利用各種融資策略來推動其Bitcoin購買。其戰略需要符合主流金融服務規范，同時確保能夠處理Bitcoin等波動性資產。

股票發行：公司發行新股籌集資金，受益于Bitcoin被接受而股價上漲。Bitcoin價格上漲緩解了新股發行帶來的拋售壓力風險。這個策略必須把握時機。

債務融資：提供低利率和未來轉換選擇的可轉換債券成為關鍵工具。此外，高級擔保票據有助于在Bitcoin下跌期間為購買提供資金。

自由現金流：運營利潤被重新定向以增加Bitcoin儲備。

Bitcoin支持的貸款：利用現有的Bitcoin持有量，使公司能夠在不稀釋股權的情況下獲得額外的流動性。

通過綜合使用上述策略，MicroStrategy建立了一個持有價值220億美元Bitcoin的金庫。三、MicroStrategy收購Bitcoin的時間表

MicroStrategy大膽的Bitcoin收購策略，利用可轉換票據和美元成本平均法，將其從一家陷入困境的軟件公司轉變為Bitcoin代理公司，推動其股價上漲超過1,000倍，并重新定義了其市場形象。

以下是他們收購Bitcoin的時間表：

就MicroStrategy而言，它成功地創造了管理最深的Bitcoin熊市之一的記錄，從而成功地降低了這種風險。新發行的債務將于2029年到期，為其核心業務提供充足的時間產生額外的現金流，確保Bitcoin驅動的金庫在潛在的低迷時期具有彈性。

MicroStrategy于2020年發行的上一份可轉換債券將于2025年到期，并通過該公司在2024年籌集的額外資金購買。這表明了對未來五年的規劃。流動性風險

在市場低迷期間清算Bitcoin的需要可能會加劇損失并破壞市場穩定。這將形成一個惡性循環，就像Terra一樣，資產負債表的規模呈指數級萎縮，因為必須出售Bitcoin來建立現金頭寸，而Bitcoin的價格在獲得現金的過程中不斷下跌。

如果企業財務部門陷入這場惡性的流動性危機，它也將很難籌集更多資金。監管風險

通過Bitcoin交易所交易基金（ETF）的批準，Crypto的監管風險已于2024年降低。然而，資產負債表上持有Crypto的公司的會計處理仍然缺乏明確性。

資本利得稅或徹底禁令等監管轉變可能會使Bitcoin持有量貶值。

MicroStrategy的例子可能會激勵其他公司過度投資不穩定的資產。盡管多元化至關重要，但過度采用Bitcoin的趨勢可能會破壞更廣泛的企業金融生態系統的穩定，從而放大經濟低迷時期的風險。

最終，考慮將Bitcoin納入其金庫的公司必須權衡Bitcoin的承諾與風險，以確定它是否符合其財務目標和風險偏好。

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