- 元宇宙：本站分享元宇宙相關(guān)資訊，資訊僅代表作者觀點(diǎn)與平臺(tái)立場(chǎng)無關(guān),僅供參考.
作者：AvikRoy，BitcoinMagazine；編譯：五銖，金色財(cái)經(jīng)前言
學(xué)者們爭(zhēng)論是否是圣雄甘地首先說：“首先他們忽視你，然后他們嘲笑你，然后他們與你戰(zhàn)斗，然后你贏了。”無可爭(zhēng)議的是，Bitcoin的擁護(hù)者已經(jīng)將這句格言當(dāng)作自己的格言。
Bitcoin支持者普遍預(yù)言，在某個(gè)時(shí)候，Bitcoin將取代美元成為世界主要的價(jià)值儲(chǔ)存手段。[1]較少討論的是這樣一個(gè)基本問題：這種轉(zhuǎn)變究竟如何發(fā)生，以及沿途可能存在哪些風(fēng)險(xiǎn)，特別是如果法定貨幣發(fā)行者選擇反擊對(duì)其貨幣壟斷的挑戰(zhàn)。
美國(guó)政府和其他西方政府會(huì)愿意適應(yīng)新興的Bitcoin標(biāo)準(zhǔn)，還是會(huì)采取限制性措施來阻止法定貨幣的替代？如果Bitcoin確實(shí)超越美元成為世界上使用最廣泛的交易媒介，那么從美元到Bitcoin的過渡是否會(huì)像從BlockbusterVideo到Netflix的演變一樣和平且良性？還是會(huì)像魏瑪?shù)聡?guó)和大蕭條那樣充滿暴力和破壞性？或者介于兩者之間？
這些問題不僅僅具有理論意義。如果Bitcoin要擺脫未來潛在的動(dòng)蕩時(shí)代，Bitcoin社區(qū)將需要仔細(xì)思考如何使其能夠適應(yīng)未來的情況，以及如何最好地實(shí)現(xiàn)最和平、破壞性最小的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，以再次建立在健全貨幣基礎(chǔ)上的經(jīng)濟(jì)。
特別是，我們必須考慮到那些收入和財(cái)富低于富裕國(guó)家中位數(shù)的人的脆弱性——按照當(dāng)前和未來的Bitcoin價(jià)格，他們可能無法儲(chǔ)蓄足夠的錢來保護(hù)自己免受即將到來的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)。“保持貧窮也很有趣，”一些Bitcoin支持者在社交媒體上反駁他們的懷疑者。但在真正的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，窮人不會(huì)有樂趣。基于法令的財(cái)政政策的失敗將對(duì)那些最依賴政府支出來維持經(jīng)濟(jì)安全的人造成最大的傷害。在民主社會(huì)中，各個(gè)政治領(lǐng)域的民粹主義者將有強(qiáng)大的動(dòng)機(jī)來激發(fā)非Bitcoin持有者多數(shù)人對(duì)Bitcoin持有者精英的不滿情緒。
當(dāng)然，很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)美國(guó)政府將如何應(yīng)對(duì)未來幾十年假設(shè)的財(cái)政和貨幣崩潰。但可以按照對(duì)整個(gè)社會(huì)相對(duì)消極、中性或積極的方式對(duì)潛在情景進(jìn)行廣泛的分組。在本文中，我描述了三種這樣的情景：限制性情景，美國(guó)試圖積極限制經(jīng)濟(jì)自由，以抑制美元和Bitcoin之間的競(jìng)爭(zhēng)；一種癱瘓的情況，黨派、意識(shí)形態(tài)和特殊利益沖突使政府癱瘓，限制其改善美國(guó)財(cái)政狀況或阻止Bitcoin崛起的能力；以及一種慷慨的情景，即美國(guó)將Bitcoin納入其貨幣體系并恢復(fù)穩(wěn)健的財(cái)政政策。我根據(jù)美國(guó)極有可能在2044年出現(xiàn)財(cái)政和貨幣危機(jī)來預(yù)測(cè)這些情景。
雖然這些情況也可能在其他西方國(guó)家發(fā)生，但我在這里重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)，因?yàn)槊涝钱?dāng)今世界的儲(chǔ)備貨幣，因此美國(guó)政府對(duì)Bitcoin的反應(yīng)尤為重要。即將到來的財(cái)政和貨幣危機(jī)
我們對(duì)美國(guó)的財(cái)政軌跡有足夠的了解，可以得出這樣的結(jié)論：如果聯(lián)邦政府未能改變方向，到2044年，不僅有可能發(fā)生重大危機(jī)，而且很可能發(fā)生。2024年，聯(lián)邦債務(wù)利息在現(xiàn)代歷史上首次超過國(guó)防支出。國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室(CBO)——國(guó)家立法機(jī)構(gòu)的官方、無黨派財(cái)政記分員——預(yù)測(cè)，到2044年，公眾持有的聯(lián)邦債務(wù)將約為84萬億美元，即國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的139%。這意味著2024年將增加28萬億美元，占GDP的99%。[2]
CBO的預(yù)測(cè)對(duì)該國(guó)2044年的財(cái)政狀況做出了一些樂觀的假設(shè)。在本出版物發(fā)布時(shí)的最新預(yù)測(cè)中，CBO假設(shè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將永遠(yuǎn)以每年3.6%的強(qiáng)勁速度增長(zhǎng)，美國(guó)政府到2044年，美國(guó)仍能以3.6%的優(yōu)惠利率借款，而且國(guó)會(huì)不會(huì)通過任何導(dǎo)致財(cái)政狀況惡化的法律（例如，在COVID-19大流行期間）。[3]
國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室了解其預(yù)測(cè)是樂觀的。2024年5月，它發(fā)布了對(duì)幾種替代經(jīng)濟(jì)情景將如何影響債務(wù)與GDP比率的分析。第一種情況是，利率每年比CBO的基準(zhǔn)高出5個(gè)基點(diǎn)（0.05%），這將導(dǎo)致2044年債務(wù)達(dá)到93萬億美元，即GDP的156%。另一種情況是，聯(lián)邦稅收收入和支出占GDP的比重繼續(xù)保持在歷史水平（例如，由于繼續(xù)實(shí)施所謂的臨時(shí)稅收減免和支出計(jì)劃），將產(chǎn)生2044年118萬億美元的債務(wù)，占GDP的203%。[4]
但綜合多種因素可以清楚地看出，未來已經(jīng)變得多么可怕。如果我們采用國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室的高利率情景，即利率每年增長(zhǎng)5個(gè)基點(diǎn)，然后在此基礎(chǔ)上逐步降低GDP增長(zhǎng)率，使2044年的名義GDP增長(zhǎng)率從3.6%降至2.8%，那么2044年的債務(wù)將達(dá)到156萬億美元，相當(dāng)于GDP的288%。到2054年，債務(wù)將達(dá)到441萬億美元，占GDP的635%（見圖1）。
國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室對(duì)聯(lián)邦債務(wù)的預(yù)測(cè)非常樂觀
（債務(wù)與GDP比率，CBO基準(zhǔn)與替代情景，%）
圖2.美國(guó)國(guó)債的所有權(quán)
在不受監(jiān)管的債券市場(chǎng)中，需求下降和供應(yīng)增加應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格下降，意味著利率上升。然而，美聯(lián)儲(chǔ)已干預(yù)國(guó)債市場(chǎng)，以確保利率保持在低于正常水平的水平。美聯(lián)儲(chǔ)通過憑空印制新美元并用它們購(gòu)買大盤拒絕購(gòu)買的國(guó)債來做到這一點(diǎn)。[8]實(shí)際上，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為貨幣通脹（即迅速增加流通中的美元數(shù)量）是比允許利率隨著國(guó)家信用度下降而上升更可接受的結(jié)果。
這種情況是不可持續(xù)的。經(jīng)濟(jì)學(xué)家PaulWinfree使用國(guó)際貨幣基金組織研究人員開發(fā)的一種方法，[9]估計(jì)“聯(lián)邦政府將在未來15年內(nèi)開始耗盡財(cái)政空間，或者其承擔(dān)額外債務(wù)以應(yīng)對(duì)不利事件的能力”——也就是到2039年。他進(jìn)一步指出，“利率和潛在的（GDP）增長(zhǎng)是最重要的因素”，這將影響他的預(yù)測(cè)。
出于我們預(yù)演的目的，讓我們假設(shè)美國(guó)將在2044年經(jīng)歷財(cái)政和貨幣失敗，即一場(chǎng)以利率上升為特征的重大經(jīng)濟(jì)危機(jī)（由市場(chǎng)缺乏購(gòu)買國(guó)債的興趣引起）和高消費(fèi)價(jià)格通脹（由快速貨幣通脹帶來）。在這二十年的時(shí)間里，我們也想象一下Bitcoin的價(jià)值逐漸增加，以至于以總市值衡量的Bitcoin的流動(dòng)性與美國(guó)國(guó)債具有競(jìng)爭(zhēng)力。有競(jìng)爭(zhēng)力的流動(dòng)性很重要，因?yàn)檫@意味著政府和跨國(guó)銀行等大型機(jī)構(gòu)可以大規(guī)模購(gòu)買Bitcoin，而不會(huì)過度擾亂其價(jià)格。根據(jù)傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的行為，我估計(jì)當(dāng)Bitcoin的市值大約等于公眾持有的聯(lián)邦債務(wù)的五分之一時(shí)，Bitcoin將達(dá)到與美國(guó)國(guó)債具有競(jìng)爭(zhēng)流動(dòng)性的狀態(tài)。根據(jù)我對(duì)2044年聯(lián)邦債務(wù)156萬億美元的估計(jì)，這相當(dāng)于Bitcoin市值約31萬億美元，相當(dāng)于每枚Bitcoin的價(jià)格為150萬美元，大約是2024年上半年Bitcoin峰值價(jià)格的20倍。
這絕不是一個(gè)不切實(shí)際的場(chǎng)景。從2017年8月到2021年4月，不到四年的時(shí)間，Bitcoin升值了相當(dāng)倍數(shù)。[11]Bitcoin此前曾在許多其他場(chǎng)合以類似倍數(shù)升值。[12]如果說有什么不同的話，那就是我對(duì)美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)是保守的。那么，讓我們進(jìn)一步想象一下，到2044年，Bitcoin將成為一種眾所周知的主流資產(chǎn)。一個(gè)2008年滿18歲的年輕人將在2044年慶祝他的54歲生日。到2044年，超過一半的美國(guó)人口將在他們的整個(gè)成年生活中與Bitcoin共存。屆時(shí)，包括借貸在內(nèi)的強(qiáng)大的金融產(chǎn)品生態(tài)系統(tǒng)可能已經(jīng)在Bitcoin基礎(chǔ)層上建立起來。最后，讓我們推測(cè)在這種情況下，通貨膨脹率已達(dá)到每年50%。（這個(gè)數(shù)字介于阿根廷和土耳其2023年超過100%的通貨膨脹率和美國(guó)1980年近15%的通貨膨脹率之間。）
2044年，在這種情況下，美國(guó)政府將陷入危機(jī)。美元快速貶值將導(dǎo)致國(guó)債需求突然下降，而且不會(huì)有明顯的出路。如果國(guó)會(huì)采取極端的財(cái)政緊縮措施——例如削減福利和福利計(jì)劃的支出——其成員可能會(huì)被趕下臺(tái)。如果美聯(lián)儲(chǔ)提高利率足以維持投資者的需求——比如超過30%——金融市場(chǎng)就會(huì)崩潰，信貸推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)也會(huì)崩潰，就像1929年那樣。但如果美聯(lián)儲(chǔ)允許通脹進(jìn)一步上升，它只會(huì)加速退出國(guó)債和美元。
在這種情況下，美國(guó)政府會(huì)如何應(yīng)對(duì)？它會(huì)如何對(duì)待Bitcoin？接下來，我考慮三種情況。首先，我考慮了一種限制性情景，即美國(guó)試圖使用強(qiáng)制措施來阻止Bitcoin作為美元的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。其次，我討論了一種癱瘓的情況，即政治分歧和經(jīng)濟(jì)疲軟使美國(guó)政府陷入癱瘓，使其無法采取支持或反對(duì)Bitcoin的有意義的措施。最后，我考慮了一個(gè)慷慨的場(chǎng)景，即美國(guó)最終將美元的價(jià)值與Bitcoin掛鉤，恢復(fù)國(guó)家的財(cái)政和貨幣穩(wěn)健性。（見圖3。）
圖4.Bitcoin所有權(quán)分布
2021年，有傳言稱，財(cái)政部長(zhǎng)珍妮特·耶倫向總統(tǒng)喬·拜登提議對(duì)Crypto資本利得征收80%的稅，這比目前23.8%的最高長(zhǎng)期資本利得稅率大幅提高。[29]2022年，拜登總統(tǒng)根據(jù)馬薩諸塞州參議員伊麗莎白·沃倫(ElizabethWarren)的提議，建議對(duì)未實(shí)現(xiàn)的資本利得征稅，即持有人尚未出售的資產(chǎn)的賬面價(jià)值增加。[30]這將是前所未有的舉措，因?yàn)樗鼘⒁笕藗優(yōu)樗麄兩形磳?shí)現(xiàn)的收入納稅。
長(zhǎng)期以來，人們一直認(rèn)為對(duì)未實(shí)現(xiàn)的資本利得征稅違反了美國(guó)憲法，因?yàn)槲磳?shí)現(xiàn)的資本利得不符合收入的法律定義，而憲法第一條要求非所得稅必須按照各州各自的人口比例征收。[31]最近最高法院審理的一個(gè)案件是摩爾訴。美國(guó)給予法院機(jī)會(huì)就該問題闡明其立場(chǎng)；它拒絕這樣做。[32]因此，未來的國(guó)會(huì)在未來最高法院的支持下，極有可能同意對(duì)未實(shí)現(xiàn)的資本收益，特別是Crypto收益征稅。
此外，不喜歡現(xiàn)有最高法院的憲法解釋的總統(tǒng)政府可以簡(jiǎn)單地?cái)D滿法院以確保做出更有利的裁決。羅斯福政府在20世紀(jì)30年代威脅要這樣做。當(dāng)時(shí)保守的最高法院通常裁定羅斯福的經(jīng)濟(jì)干預(yù)政策違反憲法。1937年，羅斯福做出回應(yīng)，威脅要在現(xiàn)有的9名最高法院法官的基礎(chǔ)上任命6名新法官。雖然他最終被迫撤回他的法庭填充提案，但最高法院受到了充分的恐嚇，并開始快速批準(zhǔn)新政立法。[33]
美國(guó)稅收政策的一個(gè)獨(dú)特之處是，居住在國(guó)外的美國(guó)公民仍然需要繳納美國(guó)所得稅和資本利得稅，以及他們?cè)诰幼?guó)繳納的稅款。（在所有其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，外籍人士根據(jù)居住地點(diǎn)只需繳納一次稅款。例如，在比利時(shí)生活和工作的法國(guó)國(guó)民繳納比利時(shí)稅率，而不是法國(guó)稅率，而在比利時(shí)的美國(guó)人則同時(shí)繳納比利時(shí)和美國(guó)稅率稅。）這對(duì)居住在國(guó)外的美國(guó)人放棄美國(guó)公民身份產(chǎn)生了不正當(dāng)?shù)募?lì)。每年都有幾千名美國(guó)人這樣做。然而，他們必須首先獲得美國(guó)駐外國(guó)大使館的批準(zhǔn)，并對(duì)所有未實(shí)現(xiàn)的資本利得納稅。在美國(guó)財(cái)政部缺乏收入的限制性情況下，很容易想象政府會(huì)暫停美國(guó)人放棄公民身份的能力，以確保外籍人士的收入無論居住在哪里仍然要納稅。右翼的財(cái)政限制
雖然上述許多限制性政策是由隸屬民主黨的政客提出的，但到2044年，共和黨官員和代表可能同樣愿意加劇民粹主義對(duì)Bitcoin精英的不滿。美國(guó)已經(jīng)成為美國(guó)和歐洲知識(shí)分子發(fā)起的一場(chǎng)聲勢(shì)浩大的運(yùn)動(dòng)的發(fā)源地，他們正在建立一種被廣泛稱為國(guó)家保守主義的新意識(shí)形態(tài)，其中以國(guó)家利益的名義壓制個(gè)人權(quán)利是可以接受的。[34]例如，一些國(guó)家的保守派主張保護(hù)美元免受Bitcoin侵害的貨幣和稅收政策，甚至不惜犧牲個(gè)人財(cái)產(chǎn)權(quán)。[35]
2001年9月11日恐怖襲擊發(fā)生幾周后，美國(guó)愛國(guó)者法案以壓倒性的兩黨國(guó)會(huì)多數(shù)通過。該法案由共和黨總統(tǒng)喬治·W·布什簽署成為法律，其中包括旨在打擊資助國(guó)際恐怖主義和犯罪活動(dòng)的眾多條款。特別是加強(qiáng)反*洗*錢和了解你的客戶規(guī)則，以及外國(guó)銀行賬戶持有人的報(bào)告要求。[36]
《愛國(guó)者法案》可能有助于降低針對(duì)美國(guó)的恐怖主義風(fēng)險(xiǎn)，但它是以經(jīng)濟(jì)自由的巨大代價(jià)實(shí)現(xiàn)的，特別是對(duì)于美國(guó)僑民和其他因個(gè)人或商業(yè)原因使用非美國(guó)銀行賬戶的人而言。正如羅斯福利用第一次世界大戰(zhàn)的法律沒收美國(guó)人持有的黃金一樣，到2044年，任何一方的限制性政府都會(huì)發(fā)現(xiàn)《愛國(guó)者法案》的許多工具對(duì)于壓制Bitcoin的所有權(quán)和使用很有用。美國(guó)過高特權(quán)的終結(jié)
Bitcoin的設(shè)計(jì)具有非常強(qiáng)的彈性；盡管各國(guó)政府對(duì)其使用采取了限制措施，但其去中心化網(wǎng)絡(luò)可能會(huì)繼續(xù)良好運(yùn)行。
如果我們假設(shè)世界上一半的Bitcoin由美國(guó)人擁有，并進(jìn)一步假設(shè)80%的美國(guó)Bitcoin由早期采用者和其他大持有者持有，那么這80%的大部分很可能已經(jīng)通過自我托管受到保護(hù)，免遭沒收和離岸應(yīng)急計(jì)劃。資本管制和限制可能會(huì)導(dǎo)致美國(guó)機(jī)構(gòu)Bitcoin交易量崩潰，但大部分交易量可能會(huì)轉(zhuǎn)移到DEX或美國(guó)以外限制較少的司法管轄區(qū)。
2044年美國(guó)的財(cái)政失敗必然伴隨著美國(guó)軍事力量的削弱，因?yàn)檫@種力量是建立在巨額赤字資助的國(guó)防開支的基礎(chǔ)上的。因此，到2044年，美國(guó)政府將無法像今天那樣將其經(jīng)濟(jì)意志強(qiáng)加于其他國(guó)家。新加坡和薩爾瓦多等較小的國(guó)家可以選擇歡迎美國(guó)拒絕的基于Bitcoin的資本。[38]當(dāng)然，基于Bitcoin的財(cái)富大規(guī)模離開美國(guó)將使美國(guó)變得更加貧窮，并進(jìn)一步降低美國(guó)政府為其支出義務(wù)提供資金的能力。
此外，美國(guó)對(duì)Bitcoin效用的限制不足以讓外國(guó)投資者相信美國(guó)國(guó)債值得持有。美國(guó)政府提高美國(guó)債券投資吸引力的主要方式是美聯(lián)儲(chǔ)大幅提高利率，因?yàn)楦叩睦氏喈?dāng)于國(guó)債收益率更高。但這反過來又會(huì)提高聯(lián)邦債務(wù)融資成本，加速美國(guó)財(cái)政危機(jī)。
最終，外國(guó)投資者可能會(huì)要求美國(guó)以Bitcoin或以Bitcoin支持的外幣計(jì)價(jià)其債券，作為進(jìn)一步投資的先決條件。這一重大變化將結(jié)束法國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)兼總統(tǒng)瓦萊里·吉斯卡·德斯坦所稱的美國(guó)過高的特權(quán)：美國(guó)長(zhǎng)期以來以本國(guó)貨幣借款的能力，這使得美國(guó)能夠通過減少債務(wù)來降低其債務(wù)價(jià)值。[39]
如果美國(guó)債券以Bitcoin計(jì)價(jià)，美國(guó)將被迫像其他國(guó)家那樣借錢：以非本國(guó)制造的貨幣。根據(jù)Bitcoin標(biāo)準(zhǔn)，未來美元貶值將增加而不是減少美國(guó)對(duì)其債權(quán)人的債務(wù)價(jià)值。美國(guó)債權(quán)人——美國(guó)政府債券的持有者——將能夠要求采取各種緊縮措施，例如要求美國(guó)通過大幅增稅和削減醫(yī)療保險(xiǎn)、社會(huì)保障、國(guó)防等領(lǐng)域的支出來消除預(yù)算赤字。
美國(guó)為其軍事提供資金的能力大幅下降將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的地緣政治影響。一個(gè)世紀(jì)前，當(dāng)美國(guó)取代英國(guó)成為世界頭號(hào)強(qiáng)國(guó)時(shí)，這種轉(zhuǎn)變相對(duì)溫和。我們不能保證未來的過渡也會(huì)以同樣的方式進(jìn)行。從歷史上看，大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的多極環(huán)境常常是世界大戰(zhàn)的根源。[40]2.癱瘓場(chǎng)景
在醫(yī)學(xué)上，麻痹是一種伴有不自主震顫的癱瘓形式。這個(gè)術(shù)語準(zhǔn)確地描述了我的第二種情況，即伴隨Bitcoin崛起的宏觀經(jīng)濟(jì)震動(dòng)在美國(guó)與黨派兩極分化、官僚沖突和美國(guó)實(shí)力的削弱相結(jié)合。在這種癱瘓的情況下，美國(guó)無法對(duì)Bitcoin采取積極行動(dòng)，但也無法讓其財(cái)政秩序井然有序。
如今，美國(guó)的黨派極化正處于現(xiàn)代高度。[41]共和黨人和民主黨人越來越多地根據(jù)文化因素進(jìn)行分類：共和黨人大多是農(nóng)村人、受過高中教育的人和白人；民主黨人更多是城市人、受過大學(xué)教育、而且是非白人。現(xiàn)在構(gòu)成選民多數(shù)的獨(dú)立人士被迫在共和黨和民主黨基礎(chǔ)選民在黨派初選中選出的大選候選人中進(jìn)行選擇。[42]
雖然我們可以希望這些趨勢(shì)隨著時(shí)間的推移而逆轉(zhuǎn)，但有理由相信它們不會(huì)。除其他因素外，大規(guī)模操縱行為的軟件功能（包括人工智能）的加速發(fā)展（盡管其前景廣闊）給政治領(lǐng)域帶來了巨大風(fēng)險(xiǎn)。深度造假和其他形式的大規(guī)模欺騙的可能性可能會(huì)降低對(duì)政黨、選舉和政府機(jī)構(gòu)的信任，同時(shí)進(jìn)一步將美國(guó)政治環(huán)境分割成更小的亞文化社區(qū)。這種碎片化的累積效應(yīng)可能是無法在大多數(shù)問題上達(dá)成共識(shí)，更不用說減少聯(lián)邦福利支出等有爭(zhēng)議的問題了。
在這種癱瘓的情況下，美國(guó)政府無法在2044年實(shí)施上一節(jié)中描述的大部分限制措施。例如，癱瘓可能會(huì)阻止國(guó)會(huì)和美聯(lián)儲(chǔ)開發(fā)央行Crypto，因?yàn)榛顒?dòng)人士，尤其是存款銀行機(jī)構(gòu)的堅(jiān)決反對(duì)，他們正確地將這種貨幣視為對(duì)其商業(yè)模式的致命威脅。（零售央行Crypto消除了個(gè)人和企業(yè)將錢存入銀行的需要，因?yàn)樗麄兛梢灾苯釉诿缆?lián)儲(chǔ)持有賬戶。）[43]
同樣，在這種癱瘓的情況下，國(guó)會(huì)將無法在2044年對(duì)Bitcoin持有者和更廣泛的富人征收沒收稅。國(guó)會(huì)未能頒布這些政策的原因與迄今為止未能實(shí)施的原因相同：對(duì)此類稅收合憲性的擔(dān)憂；強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)利益集團(tuán)的反對(duì)；并認(rèn)識(shí)到對(duì)基于Bitcoin的資本的直接攻擊將導(dǎo)致該資本流向海外，從而損害美國(guó)。
然而，這種癱瘓的情景并不是自由主義的烏托邦。在這種情況下，聯(lián)邦政府將保留監(jiān)管CEX、ETF和其他促進(jìn)美元兌換Bitcoin的金融服務(wù)的能力。如果美國(guó)持有的大部分Bitcoin通過ETF擁有，聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)將保持限制BitcoinETF證券轉(zhuǎn)換為實(shí)際Bitcoin的能力，從而嚴(yán)重限制資本從美國(guó)控制的產(chǎn)品中流出。
然而，最重要的是，黨派癱瘓意味著國(guó)會(huì)將無法解決美國(guó)的財(cái)政危機(jī)。國(guó)會(huì)將缺乏對(duì)福利改革或其他支出削減的投票。到2044年，聯(lián)邦支出將繼續(xù)快速增長(zhǎng)，任何稅收收入都無法跟上。
在癱瘓的情況下，持有Bitcoin的美國(guó)人將比在限制性的情況下更好地保護(hù)他們的儲(chǔ)蓄免受政府干預(yù)。例如，他們不必逃離該國(guó)即可擁有Bitcoin。這表明Bitcoin社區(qū)的很大一部分（包括個(gè)人和企業(yè)家）將留在美國(guó)，并可能成為經(jīng)濟(jì)上強(qiáng)大的選民。但他們生活和工作的制度環(huán)境將陷入功能失調(diào)。反對(duì)Bitcoin的政策制定者和支持Bitcoin的政治捐助者可能最終陷入僵局。
與限制性情景一樣，在癱瘓情景中，以美元計(jì)價(jià)的國(guó)債市場(chǎng)的失敗可能迫使美國(guó)最終恢復(fù)其財(cái)政秩序。在這兩種情況下，債權(quán)人很可能要求財(cái)政部發(fā)行以硬資產(chǎn)為抵押的債務(wù)證券。到2044年，Bitcoin作為卓越的價(jià)值儲(chǔ)存手段將經(jīng)過三十多年的驗(yàn)證，美國(guó)Bitcoin社區(qū)將處于有利位置，可以幫助美國(guó)適應(yīng)新環(huán)境。3.慷慨的情景
對(duì)于2044年的美國(guó)來說，慷慨情景既是最不直觀的，也是最樂觀的情景。在慷慨情景中，美國(guó)政策制定者通過積極采取行動(dòng)保持領(lǐng)先地位來應(yīng)對(duì)2044年的財(cái)政和貨幣危機(jī)，而不是被迫做出反應(yīng)表面上不受他們控制的力量。
慷慨的設(shè)想是，美國(guó)在2044年采取類似于薩爾瓦多在2019年或阿根廷在2023年所做的事情，當(dāng)時(shí)這些國(guó)家分別選舉納伊布·布克萊和哈維爾·米雷擔(dān)任總統(tǒng)。盡管Bukele和Milei是不同的領(lǐng)導(dǎo)人，理念有所不同，但他們都明確表示支持Bitcoin，Bukele將Bitcoin確立為薩爾瓦多的法定貨幣[44]，而Milei承諾在合法化的同時(shí)用美元取代阿根廷比索[45]Bitcoin。[46]米萊還利用總統(tǒng)權(quán)力大幅削減阿根廷經(jīng)通脹調(diào)整后的公共支出，從而實(shí)現(xiàn)基本預(yù)算盈余。[47]
想象一下，2044年11月，美國(guó)選出了一位充滿活力、支持Bitcoin的總統(tǒng)，他承諾采用Bitcoin作為與美元并列的法定貨幣（按照布克萊的方式），并與國(guó)債持有人合作減輕美國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)（按照米雷的方式）。人們可以想象一個(gè)宏大的財(cái)政交易：美國(guó)國(guó)債持有人接受一次性的部分違約，以換取醫(yī)療保險(xiǎn)和社會(huì)保障改革，并同意未來用Bitcoin支持美元，與美元掛鉤67個(gè)聰（即每個(gè)Bitcoin150萬美元）。債券持有人可能會(huì)樂于接受部分違約，以換取美國(guó)進(jìn)行重大改革，為未來奠定可持續(xù)的財(cái)政和貨幣基礎(chǔ)。
這樣的改革不需要懲罰老年人和其他弱勢(shì)群體。越來越多的研究表明，財(cái)政償付能力不一定與社會(huì)福利相沖突。例如，平等機(jī)會(huì)研究基金會(huì)發(fā)布了一項(xiàng)醫(yī)療改革計(jì)劃，該計(jì)劃是由阿肯色州眾議員布魯斯·韋斯特曼和印第安納州參議員邁克·布勞恩在2020年提出的，名為《公平醫(yī)療法案》。該計(jì)劃將在30年的時(shí)間里減少超過10萬億美元的赤字，使醫(yī)療保健系統(tǒng)在實(shí)現(xiàn)全民覆蓋的同時(shí)具有財(cái)政償付能力該法案主要通過兩種方式實(shí)現(xiàn)了這一目標(biāo)：首先，它對(duì)醫(yī)療補(bǔ)貼進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)狀況調(diào)查，這樣納稅人只為窮人和中產(chǎn)階級(jí)的醫(yī)療成本提供資金，而不是富人。其次，它通過激勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)和創(chuàng)新降低了醫(yī)療補(bǔ)貼的成本。通過這些方式，該提案增加了低收入美國(guó)人的經(jīng)濟(jì)保障，同時(shí)也增加了聯(lián)邦政府的財(cái)政可持續(xù)性。
同樣，美國(guó)可以通過將社會(huì)保障信托基金從國(guó)債轉(zhuǎn)向Bitcoin（或以Bitcoin計(jì)價(jià)的國(guó)債）來改革社會(huì)保障。[49]在Bitcoin早期歷史的高波動(dòng)性時(shí)代，這種想法不太實(shí)用，但到2044年，Bitcoin兌美元匯率可能會(huì)更加穩(wěn)定。隨著大型金融機(jī)構(gòu)向該資產(chǎn)引入傳統(tǒng)的對(duì)沖做法，Bitcoin交易在ETF后逐漸成熟，顯著降低了Bitcoin以美元計(jì)價(jià)的價(jià)格波動(dòng)性。很快，Bitcoin的價(jià)格波動(dòng)可能會(huì)類似于黃金等穩(wěn)定資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)。通過用Bitcoin抵押社會(huì)保障，美國(guó)可以確保社會(huì)保障名副其實(shí)，為美國(guó)退休人員的黃金歲月提供實(shí)際的經(jīng)濟(jì)保障。
慷慨的場(chǎng)景還有額外的好處。美國(guó)政府通過直接與Bitcoin的貨幣原則保持一致，可以幫助二十一世紀(jì)成為另一個(gè)美國(guó)世紀(jì)。美國(guó)的創(chuàng)業(yè)文化與穩(wěn)健的貨幣相結(jié)合，可能會(huì)給美國(guó)帶來前所未有的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和繁榮時(shí)代。但這需要美國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人將國(guó)家的長(zhǎng)期利益置于短期政治誘惑之上。
參考文獻(xiàn)：
[1]學(xué)院派經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍持有的觀點(diǎn)是，要被視為貨幣，它必須充當(dāng)價(jià)值儲(chǔ)存手段、交換媒介和記賬單位。貨幣的這些特征不是二元的，而是存在于一個(gè)連續(xù)體中。某些形式的貨幣是更好的價(jià)值儲(chǔ)存手段，而其他形式的貨幣可能更廣泛地用于貿(mào)易和商業(yè)。Bitcoin作為主要價(jià)值儲(chǔ)存手段的出現(xiàn)是最重要的發(fā)展，因?yàn)檫@是法定貨幣做得最差的地方。參見弗里德里希·哈耶克（FriedrichHayek），《貨幣非國(guó)家化》，第二版。（倫敦：檔案書籍，1977年），56-57。
[2]國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室，“長(zhǎng)期預(yù)算展望：2024年至2054年”，2024年3月20日，https://www.cbo.gov/publication/59711。
[3]國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室，“長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)”，2024年3月，https://www.cbo.gov/system/files/2024-03/57054-2024-03-LTBO-econ.xlsx。
[4]國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室，“經(jīng)濟(jì)和預(yù)算替代方案下的長(zhǎng)期預(yù)算前景”，2024年5月21日，https://www.cbo.gov/publication/60169。
[5]瑞士信貸股份公司，“瑞士信貸2023年全球財(cái)富報(bào)告”，2024年6月16日訪問，https://www.credit-suisse.com/about-us/en/reports-research/global-wealth-report。html。
[6]AvikRoy，“Bitcoin和美國(guó)”財(cái)政會(huì)計(jì)，”國(guó)家事務(wù)，2021年秋季。https://nationalaffairs.com/publications/detail/bitcoin-and-the-us-fiscal-ackoning。
[7]圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行。Louis，“聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行持有的聯(lián)邦債務(wù)”，2024年6月16日訪問，https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=jwFo。
[8]LowellR.Ricketts，“量化寬松解釋”，圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行，卷。圣路易斯，2024年6月16日訪問，https://files.stlouisfed.org/files/htdocs/pageone-economics/uploads/newsletter/2011/201104.pdf。
[9]AtishR.Ghosh等人，“發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政疲勞、財(cái)政空間和債務(wù)可持續(xù)性”，經(jīng)濟(jì)雜志123，第1期。566（2013年2月）：F4–F30，https://onlinelibrary.wiley.com/doi/full/10.1111/ecoj.12010。
[10]PaulWinfree，“迫在眉睫的債務(wù)螺旋：分析美國(guó)債務(wù)的侵蝕”。財(cái)政空間”，2024年3月5日，https://epicforamerica.org/wp-content/uploads/2024/03/Fiscal-Space-March-2024.pdf。
[11]Coinmarketcap.com，“今日Bitcoin價(jià)格”，2024年6月16日訪問，https://coinmarketcap.com/currencies/bitcoin/。
[12]Coinmarketcap.com，“今日Bitcoin價(jià)格”。
[13]RayDalio，應(yīng)對(duì)大債務(wù)危機(jī)的原則（康涅狄格州韋斯特波特：布里奇沃特，2018）。
[14]大約公元前211年，當(dāng)?shù)诩{爾被引入時(shí)，它含有大約4.5克的銀。公元64年，羅馬皇帝尼祿將白銀的用量減少到3.5克。到了戴克里先統(tǒng)治時(shí)期，第納爾里幾乎沒有白銀了，貨幣也被廢除了。有關(guān)古羅馬惡性通貨膨脹的進(jìn)一步閱讀，請(qǐng)參閱H.J.Haskell，《舊羅馬新政：古代世界的政府如何處理現(xiàn)代問題》（紐約：AlfredA.Knopf，1947年）。
[15]AntonyKropff，“最高價(jià)格法令的英文翻譯，也稱為戴克里先價(jià)格法令”，2016年4月27日，https://kark.uib.no/antikk/dias/priceedict.pdf。
[16]理查德·尼克松(RichardM.Nixon)，“概述新經(jīng)濟(jì)政策的國(guó)家講話”，1971年8月15日，https://www.presidency.ucsb.edu/documents/address-the-nation-outlined-new-economic-政策-挑戰(zhàn)-和平。
[17]理查德·M·尼克松，《向國(guó)家發(fā)表的講話》。
[18]VernonSmith和ArlingtonWilliams，“論競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中的非約束性價(jià)格控制”，《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》71：467-74。
[19]SwenLorenz，“我從華爾街崇拜英雄吉姆·格蘭特那里學(xué)到的3堂課”，2024年7月5日訪問，https://www.undervalued-shares.com/weekly-dispatches/3-lessons-i-向華爾街邪教英雄吉姆·格蘭特學(xué)習(xí)/。
[20]AvikRoy，“Bitcoin和美國(guó)”財(cái)政會(huì)計(jì)，”國(guó)家事務(wù)，2021年秋季。
[21]美國(guó)國(guó)會(huì)，“1900年黃金標(biāo)準(zhǔn)法案”，2024年6月16日訪問，https://www2.econ.iastate.edu/classes/econ355/choi/1900mar14.html。
[22]GaryRichardson、AlejandroKomai和MichaelGou，“1934年黃金儲(chǔ)備法案”，2024年6月16日訪問，https://www.federalreservehistory.org/essays/gold-reserve-act。
[23]惠譽(yù)評(píng)級(jí)，“阿根廷資本管制概述（歷史和近期對(duì)企業(yè)的影響）”，2021年4月6日，https://www.fitchratings.com/research/corporate-finance/overview-of-argentine-capital-控制歷史記錄最近對(duì)企業(yè)的影響-2021年6月4日。
[24]羅伯特·卡恩，“cn資本管制案例”，外交關(guān)系委員會(huì)，2016年2月，https://www.cfr.org/sites/default/files/pdf/2016/02/February%202016%20GEM.pdf。
[25]國(guó)際貨幣基金組織，“執(zhí)行董事會(huì)結(jié)束對(duì)資本流動(dòng)自由化和管理機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)的審查”，新聞稿，2022年3月30日。https://www.imf.org/en/News/Articles/2022/03/30/pr2297-executive-board-concludes-the-review-of-the-institutional-view-on-capital-flows。
[26]BalajiSrinivasan，“億萬富翁翻轉(zhuǎn)”，2021年2月5日，https://balajis.com/p/the-billionaire-flippening。
[27]“Bitcoin富豪榜”，2024年7月7日訪問，https://bitinfocharts.com/top-100-richest-bitcoin-addresses.html。
[28]國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室，“1989年至2019年家庭財(cái)富分配趨勢(shì)”，2022年9月27日，https://www.cbo.gov/publication/57598。
[29]WilliamWhite，“80%的Crypto資本利得稅？關(guān)于謠言我們知道的15件事，”雅虎！財(cái)經(jīng)，2021年4月23日，https://finance.yahoo.com/news/80-crypto-capital-gains-tax-153027836.html#。
[30]GarrettWatson和EricaYork，“擬議的億萬富翁資本收益最低稅使稅法走向錯(cuò)誤方向”，稅務(wù)基金會(huì)，2022年3月30日，https://taxfoundation.org/blog/biden-billionaire-tax-unrealized-資本收益/。
[31]StevenCalabresi，“對(duì)財(cái)富和未實(shí)現(xiàn)資本收益征稅是違憲的”，Reason，2023年10月11日，https://reason.com/volokh/2023/10/11/taxes-on-wealth-and-關(guān)于未實(shí)現(xiàn)的資本收益違憲/。
[32]《華爾街日?qǐng)?bào)》編委會(huì)，“最高法院關(guān)于財(cái)富稅的錯(cuò)誤”，《華爾街日?qǐng)?bào)》，2024年6月20日，https://www.wsj.com/articles/moore-v-u-s-supreme-court-mandatory-repatriation-tax-brett-kavanaugh-amy-coney-barrett-23d99510。
[33]查爾斯·利普森(CharlesLipson)，“當(dāng)時(shí)和現(xiàn)在的法庭擁擠情況”，Discourse，2021年4月21日，https://www.discoursemagazine.com/p/packing-the-court-then-and-now。
[34]AvikRoy，“自由保守主義是不同的，這一點(diǎn)很重要”，《國(guó)家評(píng)論》，2023年7月18日，https://www.nationalreview.com/2023/07/freedom-conservatism-is-Different-and-that-事項(xiàng)/。
[35]PeterRyan，“Bitcoin是‘美國(guó)優(yōu)先’嗎？”美國(guó)保守黨，2024年2月13日，https://www.theamericanconservative.com/is-bitcoin-america-first/。
[36]2001年美國(guó)愛國(guó)者法案，Congress.gov，2024年6月16日訪問，https://www.congress.gov/107/plaws/publ56/PLAW-107publ56.htm。
[37]RyanBrowne，CNBC.com，2022年5月18日，https://www.cnbc.com/2022/05/18/china-is-second-biggest-bitcoin-mining-hub-as-miners-go-underground.html。
[38]一些基于Bitcoin的財(cái)富可能以法定貨幣計(jì)價(jià)，例如Coinbase等數(shù)字資產(chǎn)交易所和MarathonDigitalHoldings等BitcoinMining公司的股權(quán)。
[39]BarryEichengreen，《過高的特權(quán)：美元的興衰和國(guó)際貨幣體系的未來》（牛津：牛津大學(xué)出版社，2011年）。
[40]唐納德·卡根，《戰(zhàn)爭(zhēng)的起源：與和平的維護(hù)》（紐約：Anchor，1996）。
[41]EzraKlein，《為什么我們會(huì)兩極分化》（紐約：Simon&Schuster，2020）。
[42]NickTroiano，主要解決方案：從邊緣拯救我們的民主（紐約：Simon&Schuster，2024）。
[43]AvikRoy，“不存在‘美國(guó)式’中央銀行Crypto”，《福布斯》，2023年4月12日，https://www.forbes.com/sites/theapothecary/2023/04/12/theres-no-such-thing-as-an-american-style-central-bank-digital-currency/。
[44]AvikRoy，“薩爾瓦多頒布Bitcoin法，開創(chuàng)全球貨幣包容性新時(shí)代”，福布斯，2021年6月9日，https://www.forbes.com/sites/theapothecary/2021/06/09/el-salvador-enacts-bitcoin-law-ushering-in-new-era-of-global-monetary-inclusion/。
[45]RyanDubé和SantiagoPérez，“阿根廷新總統(tǒng)希望采用美元作為國(guó)家貨幣”，《華爾街日?qǐng)?bào)》，2023年11月20日，https://www.wsj.com/world/americas/argentinas-new-president-wants-to-adopt-the-u-s-dollar-as-national-currency-86da3444。
[46]在Twitter/X上，Milei的外交部長(zhǎng)兼經(jīng)濟(jì)顧問DianaMondino（@DianaMondino，2023年12月21日）宣稱，“我們批準(zhǔn)并確認(rèn)在阿根廷合同可以通過Bitcoin達(dá)成一致。”
[47]“支出削減讓Milei扭轉(zhuǎn)了阿根廷經(jīng)濟(jì)的頹勢(shì)”，《布宜諾斯艾利斯時(shí)報(bào)》，2024年4月23日，https://www.batimes.com.ar/news/economy/the-expenses-cut-by-milei-to-achieve-a-fiscal-surplus.phtml。
[48]AvikRoy，“2020年公平護(hù)理法案：基于市場(chǎng)的全民覆蓋”，平等機(jī)會(huì)研究基金會(huì)，2020年10月12日，https://freopp.org/the-fair-care-act-2020年-基于市場(chǎng)的通用覆蓋-cc4caa4125ae。
[49]根據(jù)2024年的預(yù)測(cè)，社會(huì)保障信托基金將在2033年完全耗盡。為了我的情景分析的目的，我假設(shè)國(guó)會(huì)在此之前找到了一個(gè)短期解決方案，將社會(huì)保障的計(jì)算推遲到2044年之后。
免責(zé)聲明:美元崩潰風(fēng)險(xiǎn)加劇 站在財(cái)政十字路口的BTC是救星嗎？文章轉(zhuǎn)發(fā)自互聯(lián)網(wǎng)，版權(quán)歸其所有。
文章內(nèi)容不代表本站立場(chǎng)和任何投資暗示。加密貨幣市場(chǎng)極其波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)很高，可能不適合所有投資者。在投資加密貨幣之前，請(qǐng)確保自己充分了解市場(chǎng)和投資的風(fēng)險(xiǎn)，并考慮自己的財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。此外，請(qǐng)遵循您所在國(guó)家的法律法規(guī)，以及遵守交易所和錢包提供商的規(guī)定。對(duì)于任何因使用加密貨幣所造成的投資損失或其他損失，本站不承擔(dān)任何責(zé)任。
2小時(shí)之前
3小時(shí)之前
9小時(shí)之前
9小時(shí)之前
9小時(shí)之前
2025-5-27
2025-5-31
2025-5-26
2025-5-31
2025-6-02
Copyright © 2021.Company 元宇宙YITB.COM All rights reserved.元宇宙YITB.COM