作者：陳瀚學(xué)；來源：華爾街見聞

今年以來，強(qiáng)美元背景下亞洲股市漲跌不一。

其中，有些以匯率貶值為代價(jià)實(shí)現(xiàn)了以本幣計(jì)價(jià)的股票牛市，有些則以相對(duì)穩(wěn)定的匯率犧牲了股市的部分漲幅。

唯有韓國是個(gè)特例：

以韓元計(jì)，韓國綜指KSOPI今年累計(jì)下跌10.0%，考慮韓元下跌后，以美元計(jì)價(jià)的KSOPI下跌18.9%，均為亞洲最弱。

外資更加悲觀。今年11月，外資凈賣出韓國股票達(dá)4.15萬億韓元，已連續(xù)四個(gè)月凈賣出。12月初起兩周內(nèi)，又凈拋售了2.4萬億韓元。

出口，真的強(qiáng)？

2023年，韓國出口額占GDP的比重高達(dá)40%。作為出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體，出口即是韓國經(jīng)濟(jì)的晴雨表。

最新韓國的出口似有回暖之勢(shì)。

韓國國際貿(mào)易協(xié)會(huì)公布的11月出口數(shù)據(jù)顯示，11月出口金額同比增長1.4%，連續(xù)14個(gè)月保持增勢(shì)，但趨勢(shì)有所放緩；

韓國海關(guān)公布的12月前10日、前20日出口金額數(shù)據(jù)則分別同比增長12.4%、6.8%，預(yù)示著12月韓國出口應(yīng)當(dāng)不弱。

首先，是半導(dǎo)體的弱勢(shì)。

韓國本土半導(dǎo)體巨頭三星電子和SK海力士主要集中在存儲(chǔ)芯片上，而存儲(chǔ)芯片僅整個(gè)半導(dǎo)體市場的30%左右。相比于臺(tái)灣地區(qū)擁有包括芯片制造、封裝和測(cè)試在內(nèi)的完整供應(yīng)鏈，韓國的存在感微弱。

TrendForce數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度全球代工市場中，臺(tái)積電的份額為62%，而三星電子僅為11%，兩家公司之間的差距從2020Q3的36.5%擴(kuò)大到如今的51%。

政策支持力度不足是最主要的原因，韓國缺乏類似美國、中國大陸、臺(tái)灣地區(qū)的政府補(bǔ)貼，使得芯片國產(chǎn)化推進(jìn)困難。

韓國半導(dǎo)體關(guān)鍵的材料、零部件和設(shè)備也都高度依賴海外。韓國關(guān)稅廳數(shù)據(jù)顯示，在半導(dǎo)體設(shè)備的13個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中，超過一半長期處于貿(mào)易逆差狀態(tài)。

韓系車在中國市場處境艱難。

12月15日，韓國國會(huì)正式通過了針對(duì)韓國總統(tǒng)尹錫悅的彈劾案。16日，韓國執(zhí)政黨黨首韓東勛宣布辭去黨首職務(wù)。

……

即使彈劾案讓尹錫悅敗局注定，韓國政局的未來卻更加撲朔迷離，可能進(jìn)一步加劇外資看空情緒。

內(nèi)外資均不看好下，韓國股市明年將何去何從？