作者：CryptoAmsterdam，Twitter@damskotrades；來源：SevenUpDAO

“沒有量化寬松 (QE)，就沒有山寨季”的說法正確嗎？

最近，我的評論區充滿了類似的觀點：

“我們需要QE才能迎來山寨季。”

“沒有QE，山寨季永遠不會開始。”

我們不妨來分析一下。

這通常不是我主要研究的領域，但既然大家都在討論QE，我就簡單分析一下。

（注：我并非此領域的專家，如有錯誤，請指正。為了簡化討論，我們僅從圖表入手，不做過多猜測，請謹慎參考。）

一、什么是QE和QT？

1、QE(量化寬松)：

中央銀行通過創造新貨幣，向市場注入資金

具體操作是通過購買資產來增加市場流動性

流動性增加=有利于風險資產（如Crypto）

2、QT(量化緊縮)：

中央銀行減少市場上的貨幣供應

方法包括出售資產或讓資產到期，從而回收流動性

流動性減少=不利于風險資產

如果我們將整個山寨市場總市值圖表與Bitcoin主導率圖表疊加，并標注QE（對市場有利）和QT（對市場不利）的時間區間，就會發現這兩種說法并不成立。

3、沒有 QE 的情況，也曾顯著牛市以及山寨季

事實上，QE僅有一次與牛市重合，那就是2021年。

圖表分析總結：

山寨季的到來并不依賴于QE。

在QT期間，山寨市場總市值從4000億美元飆升至1.7萬億美元。

雖然QE能對市場起到促進作用，但它并非必要條件——其他因素同樣可能觸發市場增長，例如ETF的推出、政府政策的支持、SBR（可能指某種穩定幣儲備機制）或Bitcoin價值的提升。

停止QT理論上會對市場有利，但QT期間市場依然實現了增長，這表明QT并不是市場表現的決定性因素。

三、山寨季的誘因

山寨季通常由Bitcoin牛市的啟動引發。（需要注意，這并不依賴于量化寬松QE；目前我們正處于量化緊縮QT階段。其他可能的觸發因素包括Bitcoin的價值和周期、穩定幣儲備機制SBR、BitcoinETF的推出等。）

資金流動的第一步通常是涌入Bitcoin和主要山寨。

接下來的結果是：

媒體的炒作吸引了散戶的注意，散戶可能因此開始購買山寨。

同時，那些在Bitcoin中獲利的投資者為了追求更高的收益，會將資金轉向山寨市場。

從歷史數據來看，這種現象通常發生在Bitcoin第二次突破新高的階段。可以從之前的圖表中觀察到這一規律。

加密市場的資金流動有一個較為清晰的路徑：

Bitcoin→主要山寨→高市值Tokens→中市值Tokens→低市值Tokens

例如，2021年1月18日，Bitcoin當時處于盤整階段并嘗試突破新高（圖中紅色箭頭所示），而此時Total3（即山寨市場總市值指標）仍然處于中間水平（圖中紅色箭頭所示）。

關鍵在于大量資金首先流入Bitcoin和主要山寨，之后市場的貪婪情緒會推動資金進一步流向其他山寨。

這就是山寨季的觸發機制。到目前為止，無論是QE、QT，還是其他外部因素，我們都已經走在正確的軌道上。整個Crypto市場（主要由Bitcoin和一些主要山寨構成，因為山寨季尚未真正到來）已經從7000億美元增長到接近4萬億美元。

（仔細想想，在QT階段市場仍然能取得這樣的增長，這無疑是非常樂觀的信號，未來隨著政策環境的變化，這一趨勢可能會變得更加有利。）