不確定性的悖論：Crypto在分裂世界中日益演變的對沖角色

2025年5月31日 16:44

編者按：《南華早報》網站5月20日刊登了CoboCOOLilyZ.King的文章，深度分析了當前全球經濟碎片化背景下，加密資產作為「數(shù)字黃金」與新型金融基礎設施的崛起。

HongKongFinancialSecretaryPaulChanMo-pospeaksattheopeningofConsensus,Coindesk’sflagshipcryptocurrencyevent,attheConventionandExhibitionCentreinHongKongonFebruary19,thefirsttimeConsensuswasheldoutsidetheUSinfiveyears.Photo:AFP

2025年2月19日，香港財政司司長陳茂波在香港會議展覽中心出席了由Coindesk舉辦的Consensus大會開幕式。這是該加密行業(yè)重量級會議五年來首次移師美國以外地區(qū)舉行。

香港采取的是一套多元而務實的策略。去年4月，香港成為全球首批推出Bitcoin與Ethereum現(xiàn)貨ETF的司法轄區(qū)之一。去年12月，香港政府出臺了一項穩(wěn)定幣法案，要求法幣錨定型穩(wěn)定幣的發(fā)行方必須維持充足的儲備并保障用戶贖回權，構建起全球最先進的穩(wěn)定幣監(jiān)管框架之一。

去年11月底，香港財經事務及庫務局發(fā)布了一份咨詢文件，提議對沖基金、私募股權基金和家族辦公室免征Crypto和其他另類資產收益的稅，在中西方關系緊張的情況下，明確釋放出將香港打造為數(shù)字資產樞紐的戰(zhàn)略意圖。

這種發(fā)展勢頭在今年持續(xù)升溫。2025年2月，香港證監(jiān)會（SFC）發(fā)布了一份包含12項舉措的監(jiān)管路線圖，旨在進一步推動虛擬資產行業(yè)的發(fā)展與安全。該路線圖包括場外交易（OTC）和加密資產托管的牌照制度，以及針對虛擬資產服務提供商更完善的保險與賠償機制。

香港案例之所以尤為重要，在于其雙重戰(zhàn)略價值。首先，發(fā)展強大的數(shù)字資產產業(yè)，可作為應對全球金融碎片化與不確定性的金融對沖工具，同時降低香港對可能受大國政治影響的傳統(tǒng)銀行體系的依賴。如果未來國際金融體系出現(xiàn)陣營分裂，香港仍可以依托包括穩(wěn)定幣在內的Crypto基礎設施，繼續(xù)為資本流動提供通道。

其次，發(fā)展數(shù)字資產行業(yè)也成為推動金融創(chuàng)新與長期競爭力的重要引擎。香港不僅發(fā)行了全球首個政府主導的Tokens化綠色債券，還啟動了e-HKD的試點項目，以探索央行Crypto的發(fā)展路徑。與此同時，本地銀行與金融科技企業(yè)正積極試點Blockchain在信貸、貿易融資與清結算等場景的應用。

在一個全球聯(lián)盟格局劇烈變化的時代，香港對Crypto的布局不僅是一種風險對沖，更是對未來金融領導地位的戰(zhàn)略性投資。

隨著全球經濟日益碎片化，關稅壁壘上升、傳統(tǒng)聯(lián)盟動搖，市場對無國界、中立型金融工具的需求也在快速增長。作為2008年全球金融危機背景下誕生的產物，加密資產正是為了應對這樣充滿不確定性的時代而設計的。

下一次金融震蕩——無論是貨幣危機、數(shù)據(jù)通道封鎖還是支付網絡武器化——都將檢驗這些替代性金融通道的成熟度。但種種跡象正在顯現(xiàn)：資本正加速流入，機構正在適應，香港等監(jiān)管先行者也正有意識地推進布局。

我們或許正站在歷史性儲備資產重構的起點。并非為了取代美元，而是為了對沖其局限性——一個低調推進、逐漸走向主流的備用方案。

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