從Bitcoin庫公司熱潮看Bitcoin價(jià)格停滯的三大根源

2025年6月12日 05:13

作者：StevenEhrlich來源：unchainedcrypto翻譯：善歐巴，金色財(cái)經(jīng)

盡管一些公司正在籌集數(shù)十億美元用于購買Bitcoin，但價(jià)格為何未能體現(xiàn)這股熱潮？

過去幾周，加密行業(yè)被一類新型上市公司——Bitcoin庫公司的消息刷屏。這些公司主要的業(yè)務(wù)就是籌資并將大部分資金用于購買Crypto，尤其是Bitcoin。自4月初以來，這類公司已經(jīng)累計(jì)籌集了約113億美元，其中大部分資金都計(jì)劃投入Bitcoin。

盡管這股熱潮已經(jīng)接近白熱化，但奇怪的是，Bitcoin價(jià)格卻沒有出現(xiàn)預(yù)期的上漲。目前Bitcoin距離其歷史高點(diǎn)111,814美元僅一步之遙，但過去一個(gè)多月，價(jià)格一直在10萬至11萬美元之間徘徊（截稿時(shí)價(jià)格為108,855美元）。

為什么散戶提不起興趣？原因有很多：比如人們認(rèn)為Bitcoin已創(chuàng)下歷史高點(diǎn)，現(xiàn)在可能會回調(diào)；又比如，他們對“加密金庫公司”的運(yùn)作模式和盈利邏輯缺乏了解。

與NFT和迷因幣的狂熱不同，這些帶杠桿的上市對沖基金沒能激發(fā)大眾想象力。記得2021年《周六夜現(xiàn)場》（SNL）有PeteDavidson和JackHarlow出演的NFT諷刺短劇嗎？還有2024年一堆名人發(fā)行迷因幣的熱潮？

InteractiveBrokers首席策略師SteveSosnick指出：“這些金庫公司確實(shí)對Bitcoin價(jià)格有積極影響，因?yàn)樗鼈兪切枨髞碓矗⒃谝欢ǔ潭壬蠝p少了流通量——理論上，這對價(jià)格有利。但它為何沒有更顯著的推動作用呢？這讓人懷疑市場上除這些公司外的需求正在減少。”流動性在循環(huán)利用，而非新增注入

“流動性”的問題更加復(fù)雜。

如果你在加密圈待得夠久，可能還記得“吸血鬼攻擊”這個(gè)術(shù)語，是SushiSwap當(dāng)初從Uniswap抽走流動性所用的策略。類似的事情現(xiàn)在也正在發(fā)生。一位一級經(jīng)紀(jì)商的交易主管表示，很多投資這些新金庫公司的機(jī)構(gòu)實(shí)際上在出售Bitcoin來獲取現(xiàn)金以購買公司股票。換句話說，真正流入加密市場的新資金比人們預(yù)想的要少得多。

他舉例說：“假設(shè)我向公司金庫貢獻(xiàn)了10億美元的Bitcoin。那些購買這筆Bitcoin的人實(shí)際上并沒有把錢投入市場，而是買下了‘昨天的Bitcoin’。市場的價(jià)格反應(yīng)早已發(fā)生。”宣傳火熱，但實(shí)際買入尚未發(fā)生

即使很多公司宣布了大手筆的籌資和購幣計(jì)劃，這并不意味著他們立即就買入了Bitcoin。

比如由《BitcoinMagazine》創(chuàng)始人DavidBailey成立的加密金庫公司Nakamoto，宣布已籌得超過7億美元用于購買Bitcoin。那它現(xiàn)在持有多少Bitcoin？僅230萬美元——因?yàn)榻灰咨形赐瓿桑A(yù)計(jì)要到第三季度才能交割。

這也揭示了一個(gè)更大的問題：這些公司的購幣行為高度不透明。

一位交易員表示：“比如MicroStrategy如果宣布通過ATM機(jī)制融資10億美元，大家都知道他們會立刻用這筆錢買入Bitcoin。ETF就更透明了，一般會在當(dāng)天或次日披露資金流向。當(dāng)出現(xiàn)大規(guī)模流入時(shí)，市場會有所反應(yīng)。”

但這些金庫公司就不一樣了。“有些宣布交易要三個(gè)月后才能完成，”他說，“銀行在宣傳項(xiàng)目時(shí)，市場其實(shí)并不知道這些Bitcoin何時(shí)真正被買入，因此價(jià)格難以立即反應(yīng)。”總結(jié)：Bitcoin仍需要新的催化劑

盡管“加密金庫熱”炒得火熱，但它尚未形成真正的新需求驅(qū)動。FairleadStrategies創(chuàng)始人KatieStockton指出：“從短期來看，Bitcoin在10萬美元至108,000美元之間已經(jīng)震蕩多周。我們認(rèn)為阻力位可能仍會發(fā)揮作用，因此短期內(nèi)不會突破。”

她還補(bǔ)充說，除非Bitcoin連續(xù)幾周穩(wěn)定在108,000至109,000美元上方，否則市場仍存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

這位一級經(jīng)紀(jì)商也認(rèn)同Stockton的看法：“目前的價(jià)格區(qū)間讓交易非常困難。我們的客戶普遍對這種橫盤行情感到沮喪，因?yàn)槲覀冋M(jìn)入傳統(tǒng)上波動性和流動性都較低的夏季。”

換句話說：Bitcoin短期內(nèi)，恐怕還得“原地踏步”。

本周數(shù)字：27.26%

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