作者：張烽

作為人類文明史上最古老的價(jià)值儲(chǔ)存手段，黃金正通過Blockchain技術(shù)煥發(fā)新生。黃金RWA（RealWorldAsset）產(chǎn)品將實(shí)體黃金轉(zhuǎn)化為鏈上數(shù)字資產(chǎn)，成為連接傳統(tǒng)金融與數(shù)字經(jīng)濟(jì)的橋梁。

9月12日，周六福公司宣布通過子公司戰(zhàn)略投資香港高盈證券，間接持有其15%股權(quán)，計(jì)劃融合跨境支付、貴金屬與資本市場(chǎng)等資源，協(xié)同推動(dòng)虛擬資產(chǎn)牌照升級(jí)和現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)（RWA）Tokens化等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。這標(biāo)志著又一家傳統(tǒng)企業(yè)正式布局黃金RWA賽道。

四、多重收益來源，構(gòu)建可持續(xù)商業(yè)生態(tài)

黃金RWA項(xiàng)目的盈利模式呈現(xiàn)多元化特征：

管理費(fèi)收入：這是最基礎(chǔ)的收入來源。項(xiàng)目方對(duì)托管資產(chǎn)收取一定比例的管理費(fèi)，通常在0.5%-2%之間。

交易手續(xù)費(fèi)：平臺(tái)對(duì)Tokens交易收取手續(xù)費(fèi)，尤其是跨鏈交易和跨境支付場(chǎng)景。

生態(tài)服務(wù)收入：如Auricore項(xiàng)目通過“礦權(quán)NFT+黃金穩(wěn)定幣+ABG治理Tokens+鏈上GameFi”的生態(tài)閉環(huán)獲得多重收益。

流動(dòng)性Mining收益：部分項(xiàng)目將托管黃金投入到DeFi協(xié)議中獲取收益，為用戶提供額外回報(bào)。

周六福的案例展示了傳統(tǒng)企業(yè)如何通過黃金RWA獲得新的盈利點(diǎn)。其海外門店ROE高達(dá)國(guó)內(nèi)2-3倍，通過RWA創(chuàng)新融資模式，資本利用率倍增，破解增長(zhǎng)魔咒。五、全球監(jiān)管趨嚴(yán)，合規(guī)成發(fā)展前提

黃金RWA（真實(shí)世界資產(chǎn)Tokens化）發(fā)行面臨多重合規(guī)挑戰(zhàn)，主要包括以下幾個(gè)方面：

底層資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)：實(shí)物黃金必須權(quán)屬清晰、無任何權(quán)利瑕疵（如抵押、司法凍結(jié)或歷史代持關(guān)系），且需由符合倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）標(biāo)準(zhǔn)的金庫托管。資產(chǎn)來源和純度需經(jīng)過嚴(yán)格驗(yàn)證和定期第三方審計(jì)，以確保鏈上Tokens與實(shí)物黃金1:1對(duì)應(yīng)，防止“一金多賣”。

Tokens法律屬性認(rèn)定：香港證監(jiān)會(huì)采用“分類監(jiān)管”原則。若Tokens被認(rèn)定為“證券型Tokens”，則需納入《證券及期貨條例》監(jiān)管，并必須通過持牌虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商（VASP）發(fā)行和交易。發(fā)行前必須明確Tokens的法律性質(zhì)，否則可能構(gòu)成“*非*法發(fā)售證券”。

資產(chǎn)上鏈與信息披露：上鏈技術(shù)方案需符合監(jiān)管要求，確保數(shù)據(jù)安全且鏈上權(quán)利映射清晰。項(xiàng)目方必須進(jìn)行充分、真實(shí)、及時(shí)的信息披露，包括底層資產(chǎn)詳情、風(fēng)險(xiǎn)因素及收益機(jī)制，任何虛假陳述或隱瞞都可能引發(fā)監(jiān)管處罰和集體訴訟。

跨境合規(guī)與持續(xù)運(yùn)營(yíng)：由于黃金的全球流通屬性，項(xiàng)目需同時(shí)遵守發(fā)行地、托管地及投資者所在國(guó)的監(jiān)管規(guī)定（如FATF反*洗*錢規(guī)則、歐盟MiCA法案等），并建立完善的KYC/AML流程。

合規(guī)是持續(xù)性系統(tǒng)性、貫穿項(xiàng)目始終的核心要求。與監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持溝通、借助專業(yè)法律團(tuán)隊(duì)進(jìn)行合規(guī)設(shè)計(jì)，是黃金RWA項(xiàng)目成功發(fā)行的關(guān)鍵前提。六、黃金引領(lǐng)潮流，推動(dòng)全行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展

黃金RWA的發(fā)展為整個(gè)RWA行業(yè)帶來了多重影響：

黃金成為RWA最佳切入點(diǎn)：黃金價(jià)值穩(wěn)定、全球公認(rèn)、易于鑒定和托管，是RWA最理想的底層標(biāo)的。相比房地產(chǎn)、藝術(shù)品等資產(chǎn)類型，黃金的標(biāo)準(zhǔn)化程度更高，更易于Tokens化。

推動(dòng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)成熟：香港監(jiān)管核心要求之一，即是穩(wěn)定幣等虛擬資產(chǎn)發(fā)行必須錨定“實(shí)際應(yīng)用場(chǎng)景”。黃金RWA為監(jiān)管提供了優(yōu)質(zhì)樣本，推動(dòng)了管框架的成熟。

促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步：黃金RWA項(xiàng)目推動(dòng)了很多技術(shù)創(chuàng)新，如臺(tái)銀的實(shí)證計(jì)劃研究運(yùn)用智能合約達(dá)成跨機(jī)構(gòu)有形資產(chǎn)交付的服務(wù)模式。

改變企業(yè)估值邏輯：資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的定價(jià)邏輯，不再局限于門店數(shù)量與珠寶銷售額的增長(zhǎng)，而是轉(zhuǎn)向一個(gè)兼具龐大實(shí)體資產(chǎn)、稀缺金融牌照與廣闊實(shí)際應(yīng)用場(chǎng)景的“RWA生態(tài)級(jí)平臺(tái)”。

黃金RWA不僅改變了黃金本身的交易方式，更開創(chuàng)了“實(shí)體消費(fèi)+數(shù)字金融”的新范式。隨著監(jiān)管框架的完善和技術(shù)的進(jìn)步，黃金RWA有望成為全球金融基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分。