最近在柏林舉行的企業領導層會議上，關于人工智能的討論顯而易見。它被提上了會議的議程，是領導人之間對話的前沿和中心。顯然，這項技術將對我們的行業和許多客戶產生重大影響。然而，一個更大的問題是，這項技術何時以及是否會對生產率增長產生足夠大的影響，從而導致經濟增長加速。事實上，這是經濟學家之間爭論的根源。過去，新技術的引入往往需要很長時間才能導致生產率加速增長。這是因為人們和企業需要時間才能弄清楚如何充分利用這些技術。可以合理地假設人工智能會如此，但有人說這次不同。他們說，人工智能是如此具有革命性，而且可以如此迅速地引入，我們很快就會看到生產力的顯著提高以及勞動力的大規模中斷。到目前為止，這還沒有發生。應該指出的是，我們已經在人類互動的許多領域使用人工智能，但我們繼續看到主要經濟體的生產率增長緩慢。例如，當我從海外旅行回家時，我不再需要等待與移民官員交談，他們會檢查我的護照。相反，我去一個電子信息亭，它可以識別我的臉，并在幾秒鐘內歡迎我回家并告訴我繼續前進。這是一種生產力的提高，因為與以前相比，任務完成得更快，勞動力更少。然而，這不是生成AI。這將涉及能夠思考的機器，可以快速搜索信息，做出決定，傳達這些決定，從而取代對人類互動的需求。當每小時工作的產出增加時，生產率就會提高。這必然意味著失去一些工作，但也意味著創造更大的經濟蛋糕，這意味著需求可以充分增加以創造新的就業機會，以彌補失去的工作。或者這可能意味著工人有更多的閑暇時間。新技術往往導致創造雇用失業工人的全新行業。例如，當汽車被引入時，最終出現了高速公路建設、汽車保險、汽車維修、快餐店和汽車旅館等新興行業。當新技術從根本上改變我們做事的方式時，生產力就會提高。回想一下，當個人電腦在 1980 年代初在商業世界中被廣泛接受時，最初生產力并沒有顯著提高。盡管我們的物種很聰明：解決問題并實施流程更改需要時間。直到 1990 年代后期，計算機的影響才出現在生產力數字化中。人工智能可能也是如此，我們這十年不會看到重大影響。此外，應當指出，在大多數經濟體中，很大一部分就業是在中小型企業。與大公司相比，這些企業可能需要更長的時間來適應新技術。此外，他們需要更長的時間來改變他們的業務流程。因此，雖然我們可能會看到一些公司和一些行業的生產率顯著提高，但可能需要更長的時間才能對整個經濟產生影響。盡管生成式人工智能的引入最終可能會對生產率增長產生一些影響，但關于它是否會像以前引入的新技術一樣具有影響力也存在爭議。在經濟學家中，最大的懷疑者是芝加哥西北大學教授羅伯特·戈登（Robert Gordon）。他的觀點是，從1870年到1970年，有一個生產率提高的黃金時代，不會重演。這是因為，在那個世紀，引入了新技術，大大減少了人類旅行和發送信息所需的時間，以及大大減少了生產商品所需的時間的技術。例如，從馬匹轉向汽車代表著生產力的顯著提高。電網的引入使每個工人的生產能力大大提高。引入電報，然后引入電話，大大縮短了不同地方的人們相互交流所需的時間。戈登說，自1970年以來引入的技術并沒有產生如此巨大的影響。此外，他懷疑我們是否會看到像在那個輝煌的十年中看到的那樣大幅提高生產率。他補充說，人工智能涉及模式識別，可以加速某些過程，但不像內燃機等根本性變化那樣具有影響力。
然而，戈登有他的批評者。例如，國際貨幣基金組織副總裁吉塔·戈皮納特表示，“人工智能可以通過自動化某些認知任務來提高生產力，同時為人類帶來新的更高生產力的任務。隨著機器處理日常和重復性任務，人類可以花更多的時間在使我們與眾不同的事情上：成為創造性的創新者和問題解決者。當然，只有當大量工人能夠實現這種轉變時，這些好處才會增加。這反過來又需要對人力資本進行足夠的投資。回想一下，在過去的生產力增長中，人類相對容易地完成了過渡。想想cn工人從農場到工廠的大規模遷移。只要他們識字不多，就可以訓練他們承擔新的更高生產力的任務。這種情況大規模發生，促進了cn經濟的快速增長。就人工智能而言，期望大量人成為能夠管理先進技術的創新問題解決者是否合理？這并不清楚。我們可能還沒有為此做好準備。事實上，Gopinath擔心人工智能將大規模擾亂勞動力市場，導致許多中等技能工作的流失，從而導致收入不平等的大幅增加。Gopinath總結道：“不能保證人工智能會造福人類，也不能保證贏家的收益足以補償輸家。人工智能很有可能只是取代人類的工作，而不會為人類創造新的、更具生產力的工作。事實上，有人認為，如果人工智能釋放的時間不是生產力的使用，我們最初可能會看到生產力的損失。最后，盡管生成人工智能可能需要一段時間才能真正改變我們的經濟福祉，但這一事實并不排除對業務產生重大影響，更重要的是，對我們的業務產生重大影響。許多大公司都熱衷于投資人工智能，即使他們不確定人工智能是什么或它會做什么。隨著這項投資的展開，預計公司將需要新的專業服務，從而有可能顯著提高我們的收入。美國通脹似乎正在減弱美國的消費者價格通脹繼續迅速減速。5月份，消費者價格同比僅上漲4%，低于去年6月9.1%的峰值。這是自2021年3月以來的最低通貨膨脹率。此外，價格僅比上月上漲0.1%。在過去六個月中的三個月中，月度增長僅為0.1%。因此，通貨膨脹似乎正在迅速走向有利水平。然而，5月份能源價格大幅下跌，同比下跌11.7%，環比下跌3.6%。盡管食品價格繼續快速增長（5月份比去年同期上漲6.7%），但不包括能源和食品價格，核心價格同比上漲5.3%，比上月上漲0.4%。核心價格的年度漲幅是自2021年11月以來的最低水平。盡管如此，核心通脹的減速速度遠快于整體通脹。核心通脹率在 2022 年 9 月達到 6.6% 的峰值。核心或潛在通脹的粘性部分歸因于消費者價格指數中的住房部分，該指數在 5 月份比去年同期上漲了 8%。住房占消費者價格指數的34.6%。因此，住房價格持續居高不下是總體通貨膨脹率更快下降的主要障礙。事實上，當不包括住房時，5月份的CPI與去年同期相比僅上漲了2.1%，比上一年下降了0.1%。住房通脹繼續受到去年早些時候房價上漲的滯后效應的影響。現在房價要么下降要么穩定，這最終將進入CPI的住房部分，從而使今年晚些時候和明年初的通貨膨脹率下降得更快。按大類劃分，耐用品價格與去年同期持平，而非耐用品價格同比僅上漲0.1%。然而，包括住房在內的服務價格比一年前上漲了6.3%。值得注意的是，非耐用品價格的溫和上漲完全是由于食品價格上漲。如果不包括食品，非耐用品價格同比下降4.6%。因此，可以說，除了住所和食物之外，通貨膨脹處于休眠狀態。如果排除住房和食物，整體消費者價格僅比一年前上漲1%。食物和住所合計占CPI的48%。這份報告提出了一個問題，即美聯儲在明天開會時下一步將采取什么行動。5月份低于預期的通脹可能會強化美聯儲可以安全地暫停利率變動的觀點。然而，即使美聯儲暫停，也不太可能在今年的任何時候開始降息，除非美國經濟突然出現額外的嚴重疲軟。我們明天將了解美聯儲的意圖。美聯儲發出相互矛盾的信號當美聯儲制定貨幣政策時，它試圖做的部分事情是讓投資者了解政策方向。目標是避免金融市場波動，并設定市場對利率和通貨膨脹的預期。然而，本周早些時候，美聯儲宣布了一項聲明，似乎表明了相互矛盾的意圖。也就是說，美聯儲選擇避免在 6 月份加息，但暗示今年至少再加息兩次。這讓許多投資者感到困惑。這一決定可能是美聯儲決策者之間妥協的結果，他們彼此意見不一。以下是我們所知道的。美聯儲此前曾暗示，在連續數月加息后，美聯儲可能會暫停加息。許多投資者對此早有預料。理由是，貨幣緊縮的滯后效應可能很大，暫停將使美聯儲能夠觀察其勞動成果。此外，美聯儲主席鮑威爾曾表示，最近的銀行業危機通過削弱信貸市場，改變了美聯儲的格局，意味著進一步收緊政策可能沒有必要。另一方面，美國經濟的持續韌性和核心通脹的緩慢下降表明，美聯儲的工作尚未完成，可能需要進一步收緊貨幣政策來實現美聯儲的通脹目標。這種相互矛盾的說法最終嵌入了美聯儲最近幾周做出的決定。美聯儲在連續15個月加息后，6月沒有加息。但他們表示，未來幾個月至少可能再加息兩次。當投資者感到困惑時，鮑威爾試圖解釋。他說，“在我們接近目的地時，緩和加息顯然是有意義的。換句話說，可能會繼續加息，只是不是每個月。然而，這不是過去的做法。如果美聯儲要采取新的政策方針，就需要更好的解釋。我們的觀點是，做出這個不尋常的決定是為了滿足美聯儲政策委員會成員的矛盾觀點。
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