加密貨幣領(lǐng)域的對(duì)沖工作原理及七大對(duì)沖策略須知

2023年11月02日 18:31

對(duì)沖是一種風(fēng)險(xiǎn)管理策略，用于抵消個(gè)人或組織可能蒙受的潛在損失。

常見的對(duì)沖方式包括期貨和期權(quán)合約、差價(jià)合約(CFD)以及永續(xù)掉期合約。

對(duì)沖策略自身涉及風(fēng)險(xiǎn)和成本。在實(shí)施對(duì)沖策略之前，投資者需要考慮包括交易對(duì)手和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)等在內(nèi)的各種風(fēng)險(xiǎn)。

什么是對(duì)沖？

對(duì)沖是個(gè)人和機(jī)構(gòu)采用的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，用于抵消投資中可能產(chǎn)生的潛在損失。

這一概念類似于購買保險(xiǎn)。如果居住在洪水多發(fā)地區(qū)，則需購買防洪保險(xiǎn)來保障資產(chǎn)免受洪水風(fēng)險(xiǎn)。在金融和加密貨幣市場，對(duì)沖的運(yùn)作原理大同小異。這種投資旨在降低資產(chǎn)價(jià)格不利變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)沖如何運(yùn)作？

對(duì)沖方式多種多樣，但通常涉及以下步驟：

第1步：開立主要倉位

持有Bitcoin或以太幣等特定資產(chǎn)的倉位。你擁有該幣種或是受該幣種價(jià)格變動(dòng)的影響。

第2步：識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)

下一步是識(shí)別與初始倉位相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。例如，擁有Bitcoin的風(fēng)險(xiǎn)是價(jià)格可能會(huì)下跌。

第3步：開立反向倉位

識(shí)別出風(fēng)險(xiǎn)后，可以選擇一個(gè)相關(guān)的投資工具，開立一個(gè)與當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)的變化方向相反的倉位，即可對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)沖的目標(biāo)不是為了盈利，而是為了防止損失。對(duì)沖倉位的利得應(yīng)抵消主要倉位的損失。值得注意的是，對(duì)沖很難萬無一失。此外，對(duì)沖同樣涉及成本，因此必須考慮到對(duì)沖的成本效益。

加密貨幣領(lǐng)域的對(duì)沖如何運(yùn)作？

加密貨幣領(lǐng)域的對(duì)沖與傳統(tǒng)金融市場中的對(duì)沖遵循相同的原則。首先是開立相關(guān)資產(chǎn)的主要倉位，然后根據(jù)預(yù)判的反向再開立一個(gè)倉位。

以下是投資者可在加密貨幣市場中采用的七種對(duì)沖方式。部分方式或所有方式在某些司法管轄區(qū)可能不適用，請(qǐng)?jiān)诓捎酶鞣N對(duì)沖策略前確認(rèn)該策略是否符合當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī)。

每種策略自身都存在風(fēng)險(xiǎn)和成本，繼續(xù)操作之前務(wù)必了解這些風(fēng)險(xiǎn)和成本。

期貨合約

投資者選擇加密貨幣合約，即可在未來特定日期以預(yù)定價(jià)格買賣加密貨幣。這樣可以對(duì)沖潛在的價(jià)格變化。例如，投資者持有Bitcoin，但擔(dān)心價(jià)格會(huì)下跌，則可出售Bitcoin期貨合約。如果Bitcoin價(jià)格下跌，期貨合約的利潤將抵消所持Bitcoin的損失。

期權(quán)合約

加密貨幣期權(quán)持有者有權(quán)（但無義務(wù)）在特定時(shí)間段內(nèi)以固定價(jià)格購買（看漲期權(quán)）或出售（看跌期權(quán)）標(biāo)的加密貨幣。假設(shè)持有Bitcoin但擔(dān)心價(jià)格下跌，則可買入看跌期權(quán)。如果Bitcoin價(jià)格下跌，看跌期權(quán)的升值將抵消Bitcoin的價(jià)值損失。

差價(jià)合約(CFD)

差價(jià)合約可以用作加密貨幣風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖工具。差價(jià)合約屬于衍生品產(chǎn)品，投資者無需實(shí)際擁有資產(chǎn)，即可對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格走勢進(jìn)行投機(jī)。投資者通常與經(jīng)紀(jì)商簽訂合約，并對(duì)合約從開立到平倉時(shí)的資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)行差價(jià)交易。

例如，投資者持有Bitcoin并想對(duì)沖價(jià)格下跌，則可在Bitcoin差價(jià)合約上開立做空（賣出）倉位。如果價(jià)格下跌，差價(jià)合約倉位賺取的收益應(yīng)抵消所持Bitcoin產(chǎn)生的損失。

永續(xù)掉期合約

永續(xù)掉期合約追蹤Bitcoin等標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，只在提供不設(shè)到期日的持續(xù)交易機(jī)會(huì)。此類合約通常利用杠桿，交易者得以利用較小的初始杠桿門檻開立較大倉位。

例如，投資者預(yù)計(jì)Bitcoin價(jià)格可能下跌，則可開立Bitcoin永續(xù)掉期合約的空頭頭寸。一旦Bitcoin價(jià)格下跌，永續(xù)掉期合約的利得應(yīng)抵消所持Bitcoin的損失。

做空

有些平臺(tái)允許賣空，即投資者可以借入加密貨幣賣出，然后稍后回購返還。如果價(jià)格如期下跌，投資者則賺取收益，抵消其他投資的損失。

穩(wěn)定幣

穩(wěn)定幣是價(jià)格與儲(chǔ)備資產(chǎn)（通常為法幣）掛鉤的加密貨幣。如果擔(dān)心市場低迷，可將部分價(jià)格波動(dòng)的加密貨幣資產(chǎn)兌換為穩(wěn)定幣。雖然這樣無法在市場上漲期間獲利，但能在市場下行時(shí)保全資產(chǎn)。

多元化

持有多種加密貨幣或說加密貨幣多元化也能起到對(duì)沖作用。不同的加密貨幣對(duì)市場變化的反應(yīng)可能有所不同。有漲有跌，方可抵消損失。

對(duì)沖Bitcoin倉位的示例

假設(shè)投資者擁有價(jià)值1萬美元的BTC，并計(jì)劃對(duì)沖應(yīng)對(duì)價(jià)格可能下跌的情況。投資者可考慮采取以下措施對(duì)沖倉位。

假設(shè)Bitcoin當(dāng)前的交易價(jià)格為5萬美元。投資者可以買入看跌期權(quán)，繼而有權(quán)在未來某個(gè)日期按5萬美元的價(jià)格出售Bitcoin。假設(shè)投資者針對(duì)該期權(quán)支付了500美元的溢價(jià)（實(shí)際價(jià)格以行情為準(zhǔn)）。

如果Bitcoin價(jià)格跌至4萬美元，則可行使該期權(quán)，以5萬美元賣出所持Bitcoin，從而大大減少損失。本次對(duì)沖的成本即為買入該期權(quán)所支付的溢價(jià)。在本例中，投資者為保護(hù)投資組合，需持有0.2 BTC的對(duì)沖資產(chǎn)。成本即為0.01 BTC（500美元/50,000美元）。

或者，投資者可以出售Bitcoin的期貨合約。假設(shè)按0.2 BTC的價(jià)格出售一份期貨合約，即表示同意在一個(gè)月內(nèi)以5萬美元的價(jià)格出售Bitcoin。如果Bitcoin價(jià)格跌至4萬美元，則投資者能以較低價(jià)格購買0.2 BTC來成交合約，從而有效地按5萬美元的價(jià)格出售Bitcoin并抵消投資組合中的損失。但是，如果Bitcoin價(jià)格上漲，投資者則仍有義務(wù)以5萬美元的價(jià)格完成出售，這可能會(huì)錯(cuò)失價(jià)格利得。

加密貨幣領(lǐng)域的對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)沖策略通常涉及風(fēng)險(xiǎn)和成本。期權(quán)溢價(jià)會(huì)很昂貴，期貨會(huì)限制潛在利得，而穩(wěn)定幣則依賴于發(fā)行方的償付能力。多元化有助于分散風(fēng)險(xiǎn)，但不一定能防止損失。

在實(shí)施對(duì)沖之前，請(qǐng)記得考慮以下風(fēng)險(xiǎn)。

成本

對(duì)沖通常附帶成本。例如，購買期權(quán)需要支付溢價(jià)，溢價(jià)則可能因行情而較為高昂。同樣，期貨合約則附帶經(jīng)紀(jì)商費(fèi)用和其他手續(xù)費(fèi)。

上漲空間有限

對(duì)沖策略通常會(huì)限制潛在收益。例如，用期貨合約對(duì)沖價(jià)格下跌，但價(jià)格反而上漲，則收益受限于期貨合約價(jià)格。

交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)

場外衍生品或穩(wěn)定幣用作對(duì)沖工具時(shí)，交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)尤為嚴(yán)重。如果交易對(duì)手未能堅(jiān)持至協(xié)議終止，則可能會(huì)導(dǎo)致?lián)p失。以穩(wěn)定幣為例，潛在風(fēng)險(xiǎn)在于發(fā)行方可能無法維持與標(biāo)的資產(chǎn)掛鉤。

執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)

受制于行情，對(duì)沖策略存在無法按期執(zhí)行的風(fēng)險(xiǎn)。例如，市場劇烈動(dòng)蕩時(shí)，價(jià)格極端波動(dòng)，期權(quán)和期貨均無法提供預(yù)期保護(hù)。

監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

因司法管轄區(qū)而異，加密貨幣和相關(guān)金融工具的監(jiān)管環(huán)境不斷變化。監(jiān)管變化會(huì)影響到某些對(duì)沖工具的價(jià)值和可用性。投資者必須充分了解當(dāng)?shù)厮痉ü茌爡^(qū)的監(jiān)管要求并始終保持合規(guī)。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

有些對(duì)沖工具缺乏流動(dòng)性，即如果無法引起價(jià)格的重大變化，就不容易買入或賣出。這會(huì)加大開倉或平倉的難度。

復(fù)雜性

最后一點(diǎn)，對(duì)沖策略可能很復(fù)雜，需要人們對(duì)金融市場有深入的了解，特別是要了解帶杠桿的金融市場。犯錯(cuò)或理解失誤將導(dǎo)致重大損失。

加密貨幣領(lǐng)域的對(duì)沖技巧

對(duì)沖很復(fù)雜，人們需要對(duì)金融市場有深入的了解。對(duì)沖肯定不適合新手，即使資深交易者在對(duì)沖時(shí)也需要謹(jǐn)慎行事。以下是在加密貨幣領(lǐng)域采用對(duì)沖策略時(shí)的一些技巧。

了解風(fēng)險(xiǎn)

實(shí)施任何對(duì)沖策略之前，請(qǐng)確保充分了解相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和潛在缺陷。每種金融工具和策略都各有利弊，投入之前必須先了解即將涉足的領(lǐng)域。

多元化

常言道，永遠(yuǎn)不要把所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里�？紤]投資多個(gè)幣種，將投資分散到不同的資產(chǎn)類別中。這有助于抵御任何一種特定資產(chǎn)的波動(dòng)。

不要把流程搞得過于復(fù)雜

為了盡量提高收益或降低損失，投資者很容易受到蠱惑，采用復(fù)雜的對(duì)沖策略。但是，復(fù)雜往往會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增加。如果投資者經(jīng)驗(yàn)不夠豐富，則策略越簡單越好。

結(jié)語

只要投資者使用得當(dāng)，對(duì)沖可以有效抵消投資組合中可能遭受的潛在損失，但對(duì)沖需要投資者具備足夠的知識(shí)儲(chǔ)備，且并非適合所有人。使用對(duì)沖策略時(shí)，投資者需要仔細(xì)研究條款和條件、保證金要求、手續(xù)費(fèi)和杠桿選項(xiàng)等。

請(qǐng)確保已經(jīng)充分了解相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和潛在成本。投資者必須持續(xù)監(jiān)控行情，并在不斷調(diào)整倉位的同時(shí)管理風(fēng)險(xiǎn)敞開。

投資者還應(yīng)使用止損單等風(fēng)險(xiǎn)管理工具，限制潛在風(fēng)險(xiǎn)或保障收益。最后一點(diǎn)，參與交易活動(dòng)之前，請(qǐng)考慮向財(cái)務(wù)顧問尋求指導(dǎo)。

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